铁矿石：铁水下降 港存增加 铁矿震荡转弱

【现货】

截至12月15日收盘，主流矿粉现货价格：日照港PB粉-4.0元/吨至778.0元/吨，卡粉-10.0元至855.0元/吨。

【期货】

以收盘价统计，铁矿近月2601合约-5.5（-0.70%），收于777.0元/吨，铁矿主力2605合约-7.5(-0.99%)收于753.0，1-5价差走强至+24.0，SGX铁矿掉期价格-0.53美元/吨（-0.52%）至101.45美元/吨。

【基差】

最优交割品为卡粉。卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为783.5元/吨、828.2元/吨、834.1元/吨和827.3元/吨。01合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别是3.5元/吨、48.2元/吨、54.1元/吨和47.3元/吨。

【需求】

截至12月11日，日均铁水产量229.20万吨/日，环比-3.10万吨/日；高炉开工率78.63%，环比-1.53%；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比-1.16%；钢厂盈利率35.93%，环比-0.43%；进口矿日耗283.27万吨/日，环比-1.80万吨/日。

【供给】

截至12月15日，上周全球发运环比上升，到港量上升。全球发运3592.5万吨，周环比+223.9万吨。45港口到港量2723.4万吨，周环比+242.9万吨。11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿113920.2万吨，同比增长1.4%。

【库存】

截至12月11日，港口库存累库，日均疏港量环比上升，钢厂进口矿库存环比下降。45港库存15431.42万吨，环比+130.61万吨；45港日均疏港量319.19万吨/日，环比+0.74万吨/日；钢厂进口矿库存8834.20万吨，环比-150.53万吨。

【观点】

昨日铁矿期货震荡下跌。供给端，铁矿石全球发运量环比上升，45港到港量回升。需求端，钢厂减产持续，铁水产量下降，钢厂检修加大，钢价低位震荡，钢厂盈利面下降。从五大材数据可以看到，钢材产量下降、库存下降、表需季节性回落。库存方面，铁矿港口库存累库，疏港量上升，钢厂权益矿库存下降。展望后市，钢厂铁水还有下降可能，钢价低位震荡，市场逐步转弱，铁矿估值下移。策略方面，铁矿期货维持震荡偏空观点，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730-780，套利推荐多成材空铁矿，跨期推荐铁矿1-5正套。

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