铁矿：Vale突发事故 但矿价依旧承压

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉+2至795元/湿吨，巴混-1至817元/湿吨，卡粉+2至880元/湿吨。

【期货】

截止1月27日收盘，铁矿主力合约-0.51%（-4），收于788元/吨。

【基差】

最优交割品为巴混。PB粉和卡粉仓单成本分别为851元和848元。主力合约巴混基差50.7元/吨。

【需求】

日均铁水产量228.1万吨，环比+0.09万吨；高炉开工率78.68%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率85.51%，环比+0.03个百分点；钢厂盈利率40.69%，环比-8.6个百分点。

【供给】

本期全球发运环比小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。全球发运+48.5万吨至2978.3万吨。溴洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增加147.6万吨。溴洲发运量1837.4万吨，环比增加149.3万吨，其中溴洲发往中国的量1487.6万吨，环比增加97.8万吨。巴西发运量556.8万吨，环比减少1.8万吨。45港口到港量2530万吨，环比减少129.7万吨。

【库存】

截至1月21日，45港库存16766.53万吨，环比+211.43万吨；日均疏港量小幅下滑，到港量偏高水平下港口库存延续累库。钢厂进口矿库存环比+126.6至9388.82万吨。

【观点】

昨日铁矿主力合约震荡偏弱运行，开盘受Vale消息影响拉涨，但随后回落，整体来看，矿价上方依旧承压。消息方面，受溢水事件影响，Vale收到孔戈尼亚斯市的官方通知，要求暂停公司旗下Fabrica与Viga相关业务的运营许可。Fabrica是淡水河谷Paraopeba矿区最大的选矿厂，年产能约1250万吨；Viga选矿厂年产能约400万吨，两者合计年产能约1650万吨，占公司总产量的5%左右。Vale在公告中表示年度产量指引未发生变化，预计本次事件对铁矿供应的影响有限，持续关注发运。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比小幅增加，发运中枢边际走低，但相较于历史同期仍处于偏高水平。天气方面，西澳部分矿区仍有降雨，巴西降水则较上周减弱，整体预计影响有限。需求端，结合本周SMM检修数据来看，铁水产量环比将继续持稳，疏港量季节性走低预示节前铁水复产高度受到压制。钢材出口接单情况环比大幅走弱，关注持续性。库存层面，港口库存延续累库，但边际速度放缓，主要是前期高发运下的到港兑现；钢厂库存环比增幅放缓，目前补库接近尾声，钢厂仍以海漂货补库为主，现阶段钢厂现金流压力以及矿价偏高均对补库有一定压制。展望后市，铁矿面临供需双弱格局，在铁水复产不及预期以及钢厂补库逐步兑现的格局下，价格整体承压运行，可800左右试空。警惕宏观层面的扰动。

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