铁矿石价格行情展望 后市上下均有空间-第2页

展望：铁矿石维持高价格的情况下，驱动依旧需要持续关注粗钢产量限制下的限产政策与海外铁矿石的供需表现情况。

在驱动没有走弱的情况下，铁矿石远月反映了较大的贴水预期，预计铁矿石将继续处于宽幅震荡的行情，行情将继续跟随成材价格走势。但中期来看，在海外发运维持正常水平的情况下，铁矿石将继续受制于政策干扰，粗钢限制与海外发运节奏或将是未来铁矿石价格驱动影响的主旋律之一，就铁矿石限产政策上，政策对需求的扰动并不一定会持续表现，以唐山为例，自2017年唐山采取采暖季与非采暖季限产以来，唐山市根据大型会议、天气与季节对限产政策作出相应调节，对全市钢企分类分级管理，在污染综合治理上达到了良好的效果，高炉开工率也出现了快速下滑现象，唐山地区铁矿石日耗与高炉开工率高度相关，基于当下唐山维持限产较为严格的政策，唐山日均铁矿石日耗快速回落。

尽管唐山地区受到限产影响日均铁水产量快速下滑，但不难看到唐山以外地区生铁产量表现较为平稳，甚至阶段性会出现边际增量。而通过对比唐山矿石日耗与港口矿石价格可以看到，唐山限产阶段性能给矿石价格拉下一个台阶，日耗在特定区间内维持，矿石价格将表现为克制。

在成材利润维持在较高水平位置的情况下，日均生铁产量崩塌的概率相对有限。

基于此，当下铁矿石基本面依旧较为良好，虽然限产有反复但是钢材高利润是需求与限产叠加的结果，因此高利润下不会导致铁矿石需求出现断崖式的下跌，当下的铁矿石国内供需面平衡，铁矿石短期属于估值跟随的行情。当前成材基本面状况良好，在高估值下，驱动有转弱迹象，需持续关注。海外铁矿石的强势来源于成材端高利润的维持，但产能瓶颈下矿石需求在往峰值区域加速前进。