期货价格大幅贴水 铁矿石高位波动风险加大

五月份，铁矿石期现价格均冲高回落，期货价格大幅贴水。受钢铁产量维持高位影响，铁矿石需求强劲，导致价格加速上涨。由于担心铁矿石市场供应不足，中国已将从澳洲进口的煤炭降至零，同时，钢铁企业利润不断上升，促使铁矿石继续走强刷新上市高位。为了减少对制造业的影响，政策层面加快了对工业产品特别是铁矿石价格的调控，铁矿石高位回落，但绝对价格仍维持历史高位。受期货价格大幅下跌的影响，期现价格维持历史高位，深度贴水。

受需求强劲和钢厂减产预期影响，粗钢产量仍保持高位。四是全年粗钢产量9784.62万吨，比上年增长13.4%;1-4月累计37456万吨，增长15.8%。受环保政策和梅雨高温天气影响，后期钢厂有望减产，需求受阻。

进口量保持高位，4月中国铁矿石及精矿进口量为9856.6万吨，比上年同期增长8%。一至四月份累计进口铁矿砂38197.5万吨，比上年增长6.7%。受稳定需求的影响，铁矿石进口量维持高位。

受粗钢产量下降的影响，主要钢厂库存可用日增多。由于后期粗钢产量进一步下降，预计钢厂库存将继续增加，去库存速度放缓。

钢铁企业去产能预期在后期加速，钢厂更青睐优质铁矿石，提高产能利用率和利润率。高、低品位铁矿价差继续扩大，达到历史最高水平。

总的来说，铁矿石价格在持续走高之后，对制造业形成压力，加速政策面对黑色板块的调控，叠加后期粗钢产量下降和需求进入淡季影响。铁矿石后期需求看淡，去库存放缓，但期价深陷贴水，限制下行空间，维持1050附近的高位盘整为主，提防前期高位阻力，多成材空头对冲操作，高位波动风险加大。

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