上行驱动的持续性不强 铁矿石后期走势还是偏空

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近期铁矿石价格走势相对偏强，铁矿石期货盘中突破800元/吨整数关口，低位反弹近200元/吨，而普氏铁矿石价格指数也是由94美元/吨上涨至136.95美元/吨，累计涨幅高达45.7%。

据悉，近期铁矿石价格走强源于需求改善预期，一方面，钢厂复产逻辑，能耗双控影响趋弱，且近期高层再度重申不搞“运动式”减碳，市场对限产放松预期加强，继而驱动矿价触底走强，同时最新样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比节前回升更是验证上述预期。

另一方面，节后钢厂补库预期，假期钢厂多以消耗厂内矿石，其库存已降至极低水平，钢联247家钢厂库存量为1.01亿吨，环比下降272.40万吨，为近年来同期低位，同比降幅为7.75%，相反日耗确有所回升，节后钢厂补库也将带来矿石需求改善，可跟踪港口成交高频数据来验证。

相关机构观点汇总：

宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，铁矿石需求增量空间预计有限。

第一，限产大幅放松可能性不大，近期工信部指出1—8月粗钢产量增3689万吨，与限产要求还存有差距。

第二，冬季奥运会期间北方钢厂限产将趋严，且唐山已出台相应政策，因而矿石中期需求仍会受限，相对利好是复产逻辑下需求利空效应趋弱。

第三，矿石供应端变化不大，钢联数据显示国内矿石到货连续回升，绝对量重回高位，相反矿商发运环比大幅下降，但前一周已创下年内单周新高。

值得注意的是，非澳巴矿发运有所回升。钢厂复产叠加节后补库预期，矿石需求迎来回升，驱动矿价走强，但限产政策下增量空间有限，且矿石供应维持相对高位，供需格局难持续改善，矿价上行驱动持续性不强，后续走势或转为振荡运行。