需求预期较差 预计铁矿石期货价格仍承压运行

供应方面，海外矿山发运量数据来看，截止21号，澳洲发运量环比有所回落，澳洲发运量5390万吨，周均发运量1796万吨，环比下降2.7%。巴西发运量2045万吨，周均发运量682万吨。分矿山来看，力拓发运量发运量有所下降，周均发运量628万吨，环比下跌5.8%，BHP发运量有所增加，周均发运量548万吨，环比增加3.2%，FMG发运量月末增量较大，VALE发运量环比有所下降。从铁矿石45港到港量的数据来看，截止21日，10月初45港到港量增量较大，月末低于去年同期水平。内矿产能利用率、铁精粉产量持续下降，内矿库存有所下降。

需求方面，10月钢厂高炉铁水产量中旬开始止增转降，由于钢厂利润压缩，钢厂检修增多。日均铁水产量降至236.38万吨，较上月末下降3.84万吨，高于去年同期25万吨，高炉开工率和产能利用率下降至81.48%和87.64%。疏港来看，国庆节前后疏港量保持较高位置，月末小幅回落。十月虽处于传统旺季，但旺季不旺，下游需求预期弱。钢厂利润低，部分钢厂面临亏损，生产积极性受到较大影响，主动增加检修。十一月来看，目前处于淡旺季转换，市场对于需求持续走弱预期强化，钢厂利润下降带动主动减产，传导至原料的负反馈预期仍在，下游钢材需求表现仍是驱动原料价格的重要因素。

库存方面，中国45港铁矿石库存10月窄幅波动，为1.29亿吨左右，环比上月末去库131万吨。钢厂库存方面，10月247家钢厂库存较月初去库774万吨，钢厂总库存和烧结粉库存较上月末仍在持续下降。在减产预期下，钢厂仍持续保持低库存管理，按需补库。

总的来说，旺季不旺需求预期较弱传导至原料端形成负反馈，驱动价格下跌。展望十一月，预计澳巴发运小幅增加，根据发运节奏和船期推算，到港量或将有所增加。需求端来看，目前需求预期仍较差，钢厂利润下降所导致的负反馈可能会在上旬有所延续，铁水产量在采暖季限产、钢厂检修增多的影响下有一定的下降预期。下游终端需求也逐步进入淡季。库存方面，整体库存或将呈现累库走势。价格来看，在十月末普式指数已经跌破90美元，由于成本支撑，向下跌空间有限，预计整体铁矿石价格仍紧跟成材需求趋势，在需求没有改善前，预计价格仍承压运行，钢材需求和限产检修情况为重点关注因素。

（来源：光大期货）

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