天然橡胶：市场情绪转弱 叠加海外原料价格下跌 空单继续持有

【原料及现货】截至7月31日，杯胶47.70（-0.80）泰铢/千克，胶乳54.50（-0.50）泰铢/千克。云南胶水收购价14300（+100）元/吨，海南新鲜胶乳14800（-200）元/吨，青岛保税区泰标1760（-30）美元/吨，泰混14250（-300）元/吨。

【轮胎开工率及库存】截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比-0.08个百分点，同比-10.19个百分点，周期内有个别企业在月底安排检修，拖拽整体产能利用率小幅走低。全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比-2.97个百分点，同比-0.20个百分点。周内部分企业安排检修，检修时间在一到两周不等，拖拽整体产能利用率下行，月底企业整体出货集中，成品库存走低。

山东轮胎样本企业成品库存下跌。截止到7月31日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.64天，环比-0.91天，同比+9.48天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在39.45天，环比-1.50天，同比-3.93天。

【资讯】ANRPC最新发布的2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%。上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨。

2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降9.8%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。

2025年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。其中，中国增2.5%、印度增3.4%、泰国增6.1%、印尼降7%、马来西亚增2.6%、越南增1.5%、斯里兰卡增6.7%、柬埔寨大幅增加110.3%、其他国家降3.5%。

【逻辑】供应方面，泰国产区天气改善，供应逐渐恢复，成本支撑弱化。需求方面，国内市场需求表现疲弱，目前雪地胎部分排产已提前释放，社会库存偏高下，继续增量受限，海外市场仍受关税、中东局势及欧盟反倾销困扰，订单表现出现下滑，产销压力下，轮胎企业开工仍将维持偏低位水平，根据自身库存灵活调控，不排除月底月初，仍会有企业存检修安排可能。综上，市场情绪转弱，叠加原料价格回落，空单继续持有，关注主产区天气改善后原料上量情况。

【操作建议】空单继续持有

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