供应端未有太大变化 天然橡胶期货寻底或仍将持续

周二，国产全乳胶14500元/吨，环比上日下跌50元/吨；泰国20号混合胶14180元/吨，环比上日下跌100元/吨。

原料端：昨日泰国胶水报收58.25泰铢/公斤.环比上日上涨0.25泰铢/公斤；泰国杯胶报收52.3泰铢/公斤，环比上日上涨0.25泰铢/公斤；云南胶水报收13.6元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收13.1元/公斤，环比上日持平

截至2025年4月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.87万吨，环比上期减少0.38万吨，降幅0.62%。保税区库存8.15万吨，增幅1.11%；一般贸易库存52.72万吨，降幅0.88%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.05个百分点，出库率减少1.78个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.17个百分点，出库率增加1个百分点。

观点：全球低产季即将结束，而近期东南亚与科特迪瓦天气未有太多异常（主要是降雨量与往年基本持平，也未出现持续的极端高温天气），供应端未有太大变化。需求端在关税政策压制下，国内轮胎企业的生产活动迎来负反馈，开工持续性下滑，而成品与原料库存呈现出现分化，预计下游实际的销售情况未有明显走弱。目前东南亚各国、欧盟与美国关税政策的谈判进展依然缓慢，也就代表着轮胎行业依然无法形成强力反转的预期，天然橡胶无法形成自下而上的驱动。故，短期内，RU&NR反弹力度有限，寻底或仍将持续。

（来源：中信建投期货）