原油供需过剩 预计仍将受伊朗地缘振荡运行

【行情复盘】

隔夜外盘原油价格下跌，Brent主力收跌0.09%至69.08美元/桶，WTI主力收跌0.34%至64.2美元/桶，SC2604夜盘收跌0.55%至473.5元/桶。

【价差】

SC2603-2604月差-6.5（-1.2），SC2604-2605月差-1.5（-0.7），SC2605-2606月差-0.8（+0.8）。

【仓单】

原油总仓单346.4万桶（±0）。

【重要资讯】

1、EIA2月短期能源展望报告，预计布伦特原油价格2026年为57.69美元/桶，此前预计为55.87美元/桶；预计2027年为53美元/桶，此前预计为54.02美元/桶；预计2026年WTI原油价格为53.42美元/桶，此前预期为52.21美元/桶；预计2027年为49.34美元/桶，此前预计为50.36美元/桶。加勒比海储存的委内瑞拉石油的最终目的地很可能是美国墨西哥湾沿岸的炼油厂，扩大的美国许可将使委内瑞拉原油产量在2026年年中恢复至封锁前水平。预计1月份寒冷天气使美国石油产量减少了32万桶/日，预计2026年美国原油产量为1360万桶/日，高于此前预测的1359万桶/日；预计2027年产量为1332万桶/日，此前为1325万桶/日。尽管短期内因中断而出现供应紧张，但预计到2027年，全球石油产量的强劲增长将继续快于消费增长，预计OPEC+明年不会增产。预计2026年全球石油产量为1.078亿桶/日，高于此前预测的1.077亿桶/日；预计2027年产量为1.088亿桶/日，此前预测为1.082亿桶/日。预计美国馏分油消费量将在2027年创下历史新高，预计2026年美国石油需求为2060万桶/日，与先前预测持平；预计2027年需求为2070万桶/日，此前预测为2070万桶/日。预计2026年全球石油需求为1.048亿桶/日，与先前预测持平；预计2027年需求为1.061亿桶/日，此前预测为1.061亿桶/日。

2、API，截至2月6日当周，美国原油库存+1340万桶，库欣原油库存+140万桶，汽油库存+330万桶，精炼油库存-200万桶。

3、特朗普政府官员已讨论是否扣押更多运输伊朗石油的油轮，以进一步向伊朗施压。但由于担忧伊朗几乎必然的报复行动以及对全球石油市场的影响，美国官员表示目前尚未采取行动。如果美国采取行动阻止其他受制裁船只在伊朗装载石油，将挤压伊朗的主要收入来源。此举将扩大美国去年12月在加勒比海地区实施的激进战略。然而，一些官员表示，该方案作为白宫迫使德黑兰达成限制核计划协议的数个选项之一，面临重重障碍，扣押行为甚至被视为一种战争行为。针对美国升级的打击行动，伊朗很可能通过扣押该地区美国盟友的油轮，甚至在霍尔木兹海峡布设水雷作为回应。任何一种举动都可能导致油价大幅攀升，使白宫面临政治风暴的风险。

4、美国政府发布了一项通用许可，允许油田服务公司在委内瑞拉开展工作，标志着特朗普政府在放宽制裁并推动重建该国原油基础设施方面迈出新的一步。财政部发布的这项许可允许美国公司在某些有限条件下，在委内瑞拉勘探、开发和生产石油及天然气。今年1月，美国曾发布一项通用许可，允许包括出口、运输、炼制以及买卖原油在内的广泛原油业务。此次的通用许可则涉及地质测绘、油层分析及其他有助于启动石油生产的相关任务。然而，该许可不允许在委内瑞拉组建新的合资企业。声明称，美国个人和企业在委内瑞拉开展任何工作前，需向国务院和能源部提交详细计划。

5、未经通胀调整的美国12月零售销售额在11月增长0.6%后基本持平，该数据意外停滞，表明消费者在年末的支出更为谨慎。

【逻辑分析】

EIA在其2月短期能源展望报告中，上调了今年原油价格预期，并下调了明年原油价格预期，另外，上调了美国以及全球今明两年的原油产量预期，同时，维持美国和全球原油需求预期不变。伊朗问题反复，原油价格围绕消息面波动。美国发布通用许可，允许油田服务公司在委内瑞拉开展工作，EIA预计委内瑞拉原油产量将在2026年年中恢复至封锁前水平，原油供应充足，美国12月零售销售数据停滞，需求疲软，美国API原油、库欣原油、汽油均累库，原油供需过剩。预计原油价格仍将受伊朗地缘振荡运行，待地缘褪去，原油将重回基本面定价。

【交易策略】

单边：振荡运行，临近假期，建议观望；

跨期套利：暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）