美伊冲突尚未结束 原油价格仍有较强支撑

【行情复盘】

隔夜，Brent主力收涨2.46%至104.48美元/桶，WTI主力收涨3.04%至99.62美元/桶，SC2606夜盘收跌0.13%至668.4元/桶。

【价差】

SC2606-2607月差1.5（+0.6），SC2607-2608月差3（±0），SC2608-2609月差2.3（-1.1）。

【仓单】

原油总仓单351.1万桶（±0）。

【重要资讯】

阿联酋将于5月1日正式退出OPEC及OPEC+，此举可能意在抗议伊朗战争。战后OPEC将长期满负荷生产以补库存。阿联酋目前日产380万桶，已计划提至410万桶，甚至有讨论称要达到500万桶。一旦海峡重新开放，阿联酋可持续的日产量可能达到450万至480万桶，高于OPEC配额规定的340万桶。伊拉克方面表示，其没有计划退出OPEC或OPEC+，认为需要强有力的组织以维持价格稳定。

调查显示沙特或下调6月面向亚洲的原油售价，旗舰品种阿拉伯轻质原油6月OSP可能降至较迪拜和阿曼原油均价每桶升水7.50至14.50美元，较5月OSP低5至12美元。预测区间较宽，反映出亚洲买家之间仍存在不确定性。

API，截至4月24日当周，美国原油库存-179.3万桶，库欣原油库存-82万桶，汽油库存-847.2万桶，精炼油库存-260.2万桶，取暖油库存-42.1万桶，投产原油量+15.1万桶/日，原油进口+13.4万桶，成品油进口-9.9万桶/日。

美国宣布对35个伊朗相关实体及个人实施制裁，指其协助规避制裁并为伊朗提供资金支持。任何参与或协助伊朗“影子银行”体系的机构都将面临严厉后果。在霍尔木兹海峡向伊朗支付“过路费”的公司面临“重大制裁”。

在美国总统特朗普表示不接受早前版本的提议后，调解进程中的巴基斯坦方面预计将在未来几天内收到伊朗旨在结束战争的一份修订版提议。

由于国内石油积压，伊朗正在重启被称为废料储存的废弃场地，使用临时容器，并试图通过铁路向客户运输原油，旨在延缓基础设施危机，并削弱美国在霍尔木兹海峡对峙中的影响力。Kpler，伊朗当前可用的原油储存能力正在快速消耗，剩余空间仅能支撑约12至22天，伊朗可能在短期内被迫进一步压缩产量，若库存压力持续，伊朗或需在5月中旬之前对其当前产量再削减150万桶/日，即从目前水平下降一半以上，到5月中旬降至每日120至130万桶之间。储存空间趋紧，正在成为限制其继续生产的重要约束因素。自4月初美国总统特朗普下令对伊朗港口实施海上封锁后，其原油出口出现显著下滑。近期伊朗原油运输量已降至约56.7万桶/日，3月约185万桶/日。目前尚未发现有油轮成功绕过美国在霍尔木兹海峡附近实施的封锁措施，自美国封锁启动以来，伊朗原油装船量已大幅下滑，降幅约为70%。根据油轮跟踪数据，20艘超大型油轮加上相当于5000万桶的陆上储油能力，按照每日170万桶的出口量计算，这几乎足以让伊朗支撑53天。即伊朗可以继续进行石油生产和储存，最长可达2个月。

【逻辑分析】

受阿联酋退出OPEC及OPEC+影响，原油盘面小幅下挫，但由于当前美伊冲突尚未结束，且第二轮谈判仍存较大不确定性，原油价格仍有较强支撑，整体走势偏强。中东其他国家在被迫减产后，或逐渐进入产量平稳期，在美国封锁伊朗出口后，伊朗原油产量及出口将面临憋库带来的供应下降。若伊朗原油出口解封，油价仍存下行风险。另外，阿联酋退出组织，更多影响远期原油供应，即战后其将尽可能提升产量约100万桶/天。截至目前，美以伊冲突爆发已过60天，特朗普面临《战争权力法》规定的60天军事行动期限，国会正就授权问题向其施压，不排除后续美伊双方妥协达成条件的可能，从而利空油价。节假日临近，不确定性较高，建议观望。

【交易策略】

单边：节假日临近，建议观望；

跨期套利：暂且观望；

期权：买看跌持有。

（来源：海证期货）