原油：空头格局加技术面的超跌 未来多单适量减仓

美国当前已进入飓风多发季节。

1、市场表现

本周，内盘原油主力Sc1909合约收盘444元/桶，较上周下跌4元，WTI本周报价56.3美元/桶，较上周上涨0.7美元；布伦特本周收盘价为67美元/桶，较上周上涨1.3美元/桶。

2、影响因素及分析

宏观方面，最新的欧美中制造业PMI均走弱，中国经济下行压力加大。近期发布的经济先行指标纷纷下滑，房地产销售数据、土地购置资金来源、PMI数据均有所回落，房地产融资收紧的政策又密集出炉，国内经济依然面临较大下行压力。

供给方面，OPEC成员国沙特和科威特已讨论恢复位于两国中立区的联合经营油田生产。这两个国家在四年多前停止了Khafji和Wafra油田的生产，减少产量约50万桶/日，相当于全球石油供应的0.5%。影响效果微弱。

需求方面，近期MIDLAND当地的供需平衡有所恶化。近日WTI与MIDLAND价差从7月初的-0.2快速攀升至2.65，MEH与MIDLAND价差从4月初的4左右扩大至7.25美元/桶，显示近期MIDLAND供应过剩加剧，主要原因有：1、新管道cactus二期尚未正式投产，其配套的管线与储罐还未准备完成，预计投产时间最快要在8月中下旬。2、西德州本地的炼厂Borger炼厂预计在9到10月份会有一套CDU装置临停检修，预计会有400万桶MIDLAND原油受到影响。总体来看，短期米德兰当地的供需平衡有所恶化，但管道正式投产后中期有望改善，上述价差中期有望重新回落。

3、结论及策略

综合来看，OPEC减产效用降低，美国库存屡创新高，意味着依旧是空头格局，结合技术面的超跌，未来多单适量减仓。