原油：基本面仍有支撑 关注宏观情绪扰动

【供给】

1.欧佩克+宣称自5月份开始自愿减产量达到166万桶/日，实际影响方面，5月起OPEC+原油产量预计将环比减少115万桶/天左右。JMMC下一次会议定于2023年6月4日举行。2.俄罗斯能源部表示，该国4月份的石油减产量几乎达到了目标水平，消息人士说，能源部的数据显示，俄罗斯4月份的日均原油相当于每天967万桶，意味着比减产基准即2月份的的产量低44.3万桶/日。截至5月5日当周，俄罗斯的原油出口量环比减产约46万桶/天至362万桶/天。3.美国至5月13日当周石油钻井总数586口，前值588口。截至5月5日当周，美国原油产量为1230万桶/日，环比持平。

【宏观】

1.美国4月CPI同比4.9%，预期5%，前值5%。核心CPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.6%。位美联储官员鹰派发声——通胀仍然高企，进一步加息“可能是合适的”2.欧洲央行管委内格尔：将欢迎从7月起加快量化紧缩进程。上周的利率上调不会是最后一次。目前看来需要进一步提高欧洲央行的利率。3.美国至5月6日初请失业金人数为26.4万人，已经升至2021年10月以来的最高水平。

【需求】

5月份欧美逐步步入出行旺季，原油需求预计边际向好；国内方面，炼厂的季节性检修量有所增加，5月国内炼厂开工预计环比有所减弱，五一节后汽油需求有所放缓，柴油需求则仍待修复，关注国内经济弱复苏的兑现情况。

【库存】

美国至5月5日当周EIA商业原油库存+295.1万桶，汽油库存-316.7万桶，精炼油库存-417万桶，航空煤油库存-171.9万桶，燃料油库存+81.9万桶。截至5月5日当周，欧洲ARA地区原油库存环比-36.1万桶；截至5月11日当周ARA成品油库存环比+24.7万吨。截至5月10日当周，新加坡成品油库存环比-56.3万桶。

【观点】

近期宏观风险压力增加，海外银行业流动性危机叠加美国债务上限问题，使得市场对金融系统性风险及海外经济衰退的担忧升温，且市场关于美国利率政策的预期摇摆，宏观情绪企稳前油价将持续承压。回归原油基本面，市场关注5月份OPEC+减产兑现情况，以及6月4日下一次OPEC+会议的产量决议，OPEC+减产情况下，供应弹性将进一步收紧，需求方面，欧美步入出行旺季，海外需求有一定支撑，国内原油需求预计边际持平，需求端持稳为主；综合而言，原油基本面仍有一定支撑，且有边际改善预期。短期宏观情绪主导市场行情，油价上方压力较大，但考虑自身基本面仍有支撑以及OPEC+的减产能动性，预计布油70美元/桶仍有支撑，短期受宏观情绪拖累，油价或延续低位震荡，后期待宏观情绪好转，市场风险偏好得以修复，预计油价在基本面支撑下将有所上行。

【策略】

建议区间内高抛低吸波段操作，布油参考70-80美元/桶。

【风险因素】

俄乌冲突，国内需求恢复不及预期，系统性金融风险，OPEC+减产不及预期。

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