美联储降息预期下滑 原油期货振荡偏弱

【行情复盘】

SC2503夜盘收跌2.64%至604.5元/桶。隔夜，Brent-WTI价差3.81美元/桶（+0.13）；当前美元兑人民币中间价汇率为7.1710（-0.0006）。

【价差】

RBOB裂解25.78美元/桶（-0.51），HO裂解31.61美元/桶（-0.），柴油裂解22.2美元/桶（+1.22）。从跨期价差来看，Brent首行和次行价差0.31美元/桶（-0.07），WTI首行和次行价差0.13美元/桶（-0.11），SC2503-2504价差28元/桶（+0.1）；SC2504-2505价差10.3元/桶（-1.8）；SC2505-2506价差6.5元/桶（-1.5）。

【仓单】

昨日，中油大连国际注销59.9万桶原油仓单，原油总仓单560.4万桶，其中，洋山石油19万桶、弘润油储134.7万桶、山港海业董家口50万桶、中石化湛江95.2万桶、中油大连保税216万桶、中油大连国际22.5万桶、中油广西23万桶。

【重要资讯】

1、OPEC在其2月月报中，维持2025年全球原油需求增速预期为145万桶/日不变，维持2026年全球原油需求增速预期为143万桶/日不变。维持2025年经济增长预期在3.1%不变，潜在关税预计不会对基本增长假设产生实质性影响，但美国贸易政策给市场带来了不确定性。

2、俄罗斯原油产量从12月的900.4万桶/日下降0.3%至897.7万桶/日，略低于俄罗斯根据OPEC+产油国之间的协议制定的898万桶/日的产量配额。俄罗斯此前已承诺补偿前几个月的生产过剩，并预计从4月起，其配额将增加到900.4万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯完全遵守了OPEC+在1月份的减产协议，并计划在本月继续遵守。

3、2025年1月，委内瑞拉原油日产量达到103.1万桶，较上月增加3.3万桶。自2017年以来，由于美国对委内瑞拉石油行业实施严厉制裁，并威胁对其他国家采取二级制裁，委内瑞拉原油日产量从190万桶大幅下降至2020年的35万桶。此后，在俄罗斯、伊朗等国的支持下，以及美国部分解除对委制裁，委内瑞拉原油产量逐步回升。

4、EIA最新数据显示，截至2月7日当周，美国国内原油产量增加1.6万桶至1349.4万桶/日；战略石油储备增加24.9万桶至3.953亿桶，增幅0.06%；商业原油库存增加407.0万桶至4.28亿桶，增幅0.96%；库欣原油库存+87.2万桶，汽油库存-303.5万桶，精炼油库存+13.5万桶，取暖油库存+15.9万桶，新配方汽油库存+0.3万桶，投产原油量+8.2万桶/日，精炼厂设备利用率环比+0.5个百分点至85%，汽油产量+18万桶/日，精炼油产量-0.9万桶/日，原油进口-18.4万桶，成品油进口-24.6万桶/日，原油产量引伸需求1922.2万桶/日，车用汽油总产量引伸需求954.64万桶/日，蒸馏燃油产量引伸需求476.87万桶/日。

5、1月，美国未季调CPI年率3%，预期2.9%，前值2.9%，为2024年6月以来最大增幅；季调后CPI月率0.5%，预期0.3%，前值0.4%，为2023年8月以来最大增幅；未季调核心CPI年率3.3%，预期3.1%，前值3.2%；季调后核心CPI月率0.4%，预期0.3%，前值0.2%，为2024年3月以来最大增幅。美国1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超预期反弹，美联储今年降息的预期下滑。

【逻辑分析】

虽然OPEC在其2月最新月报中，维持全球原油需求预期不变，并认为潜在关税预计不会对基本增长假设产生实质性影响，但美国EIA商业原油大幅累库，需求仍然疲软。另外，俄罗斯原油产量小幅下滑，委内瑞拉原油产量持续增长。美国1月CPI走高且超预期，但美联储降息预期下滑，施压油价。

【交易策略】

单边：油价振荡偏弱；

跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）