美国关税壁垒利空 预计原油期价上行空间较为有限

【行情复盘】

SC2505夜盘收涨1.03%至538.8元/桶，美元兑人民币中间价汇率为7.1780（+0.002）。

【价差】

SC2504-2505价差-1.6元/桶（+1.5）；SC2505-2506价差4元/桶（+0.2）；SC2506-2507价差3.7元/桶（+0.4）。

【仓单】

暂无变化，原油总仓单648.5万桶，其中，洋山石油19万桶、弘润油储134.7万桶、中石化湛江95.2万桶、中油大连保税151万桶、中油大连国际26.3万桶、国投洋浦油储123.1万桶、中油广西国际99.2万桶。

【重要资讯】

1、OPEC+很可能在5月份连续第二个月坚持其提高石油产量的计划，该组织计划在5月份将日产量提高13.5万桶。这将是根据一项计划进行的第二次月度增产，该组织同时试图对那些超产的产油国施压，要求它们控制产量，并在一段时间内将产量控制在目标以下以作补偿。3月20日，该组织表示，七个成员国从本月起将每月额外减产，直至2026年6月。从理论上来说，这些为弥补先前超产而进行的减产幅度，大于每月的增产幅度。这些补偿性减产有望使该联盟更轻松地继续其每月增产计划。

2、美国总统特朗普签署命令，对进口委内瑞拉石油的国家实施制裁。美国将对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收25%的关税，相关关税将于4月2日生效。另外，美国将雪佛龙在委内瑞拉石油合资公司的经营许可证延长至2025年5月27日。

3、俄罗斯南部一个油库的大火已经持续了五天，该油库向里海管道输送俄罗斯原油，此前遭到了无人机袭击。俄罗斯指责乌克兰是3月19日无人机袭击的幕后主使，称基辅违反了一项关于停止袭击能源设施的协议。该储油库距离里海管道联盟（CPC）的克鲁泡特金（Kropotkinskaya）泵站仅几公里，该泵站上个月也遭到无人机袭击，引发了对全球市场石油供应下降的担忧。里海管道联盟称，迄今为止，通过该管道的输送尚未中断。

4、3月，美国标普全球制造业PMI初值49.8，预期51.8，前值52.7；服务业PMI初值54.3，预期50.8，前值51；综合PMI初值53.5，前值51.6。

5、3月，欧元区制造业PMI初值48.7，预期48.2，前值47.6；德国制造业PMI初值48.3，预期47，前值46.5；法国制造业PMI初值48.9，预期46.4，前值45.8。

【逻辑分析】

受美国对进口委内瑞拉石油的国家实施制裁，以及俄罗斯南部一个油库大火持续五天等影响，原油价格继续小幅反弹中。但OPEC+将从4月开始增产，并且5月或继续增产，美国关税壁垒利空经济与需求。原油价格短期反弹，预计上行空间较为有限，中期仍以逢高偏空思路对待。

【交易策略】

单边：短期反弹，中期仍以逢高偏空思路对待；

跨期套利：内盘原油逐月套利暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）