原油基本面仍然较弱 短期内仍振荡偏弱对待

【行情复盘】

节前，SC2505收跌2.24%至542元/桶，4月3日下午3点Brent主力收至72.78美元/桶，4月4日收至66.06美元/桶，跌幅9.23%，原油价格受特朗普对等关税以及OPEC+5月超预期增产大幅下挫。节前，美元兑人民币中间价汇率为7.1889（+0.0096）。

【价差】

SC2505-2506价差3.4元/桶（+0.2）；SC2506-2507价差3.7元/桶（+0.2）；SC2507-2508价差5.5元/桶（+1.4）。

【仓单】

暂无变化，原油总仓单540.9万桶，其中，洋山石油19万桶、弘润油储134.7万桶、中石化湛江95.2万桶、中油大连保税105万桶、中油大连国际26.3万桶、国投洋浦油储61.5万桶、中油广西国际99.2万桶。

【重要资讯】

1、OPEC+会议召开，声明显示，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼重申致力于市场稳定，展望更健康的石油市场，并上调产量。OPEC+成员国原计划在5月份将产量提高13.5万桶/日，作为逐步解除最近一层减产计划的一部分。但在此次召开的会议上，同意额外增加两个月的增产计划，OPEC+将在2025年5月实施41.1万桶/天的产量调整，相当于三个月的增量。另外，OPEC+将于5月5日举行会议，决定6月份的产量水平。

2、沙特阿拉伯将5月份阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼/迪拜平均价格升水1.20美元。

3、美国总统在白宫签署关于“对等关税”的行政令，宣布美国将对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些国家征收更高的关税。如：欧盟的对等关税为20%，日本为24%，越南为46%，韩国为25%。而根据美墨加协定，符合规定的商品将继续享受关税豁免，不符合的商品则维持25%的关税。基准关税将于4月5日生效，而对等关税将在4月9日生效。此外，25%的汽车关税将在4月3日生效，汽车零部件关税则定于5月3日生效，金条、铜、药品、半导体和木材制品不受“对等关税”的约束。美国总统特朗普表示，如果其他国家提出更有利的条件，他将对关税谈判持开放态度。美国商务部长卢特尼克则警告称，如果其他国家采取报复措施，美国的关税将会增加，特朗普总统只有在其他国家解决关税和非关税壁垒的情况下才会谈判。对此，多国将采取应对措施。加拿大将对美国制造的汽车征收25%的报复性关税。法国总统马克龙已敦促欧洲企业暂停在美国的投资，并考虑采取反制措施，尤其是针对美国的数字服务企业及其融资机制。中国4月4日发布反制行动，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

4、美联储主席鲍威尔表示，面临着高度不确定的前景，在对细节有更大的确定性之前，评估关税可能产生的经济影响将非常困难，关税上调幅度明显大于预期。经济影响也可能如此，其中包括更高的通胀和更慢的增长，这些影响的规模和持续时间仍不确定。贸易政策的不确定性给企业带来了压力，以及越来越多预测显示，经济衰退风险正在上升。

5、据贝克休斯，截至4月4日当周，美国石油钻井总数489口，前值484口；天然气钻井总数96口，前值103口；总钻井总数590口，前值592口。

6、3月，美国季调后非农就业人口22.8万人，预期13.5万人，前值由15.1万人修正为11.7万人；失业率4.2%，预期4.1%，前值4.10%；平均每周工时34.2，预期34.2，前值由34.1修正为34.2；平均每小时工资年率3.8%，预期3.9%，前值4.00%；平均每小时工资月率0.3%，预期0.30%，前值由0.30%修正为0.2%。美国劳工统计局将1月份非农新增就业人数从12.5万人修正至11.1万人；2月份非农新增就业人数从15.1万人修正至11.7万人。修正后，1月和2月新增就业人数合计较修正前低4.8万人。美国3月份就业增长超出预期，失业率小幅上升，这表明在全球经济受到广泛关税的打击之前，劳动力市场是健康的。特朗普的关税政策可能会在未来几个月考验劳动力市场的弹性。

7、截至3月29日当周，美国初请失业金人数21.9万人，预期22.5万人，前值由22.4万人修正为22.5万人；初请失业金人数四周均值22.3万人，前值由22.4万人修正为22.425万人；截至3月22日当周，美国续请失业金人数190.3万人，预期187万人，前值由185.6万人修正为184.7万人。美国续请失业金人数升至2021年11月以来最高水平，进一步表明失业人员重新进入劳动力市场的难度加大，新申请失业救济人数相对较低，这与美联储主席鲍威尔上个月所说的就业市场低解雇和低招聘的特征相符。

8、据CFTC，截至4月1日当周，WTI原油投机性净多头持仓增加412手至67040手；NYMEX、ICE市场的天然气期货净多头持仓减少13134手至261398手。据洲际交易所，截至4月1日当周，布伦特原油投机者将净多头头寸增加了56112份合约，达到318182份；汽油投机者将净空头头寸削减5593份合约，降至-2646份合约。

【逻辑分析】

供应端，市场原本预期5月份OPEC+将继续逐步增产13.5万桶/天，但此次会议成员国同意额外增加两个月的增产计划，5月将增产41.1万桶/天，远超出市场预期，利空油价。需求端，特朗普对等关税行政令，利空全球经济，经济衰退预期上行，进一步抑制原油消费国需求。因此，3月美国非农数据虽目前表现仍然较为稳定，但关税的不确定性对未来的就业市场产生考验。另外，沙特下调5月销往亚洲的石油官方售价，再次证明需求疲软。整体来看，近期原油利空因素齐发，油价振荡偏弱运行为主。

【交易策略】

单边：参考节前SC2505收盘价、跌停板幅度以及外盘原油假期间跌幅，预计内盘原油节后开盘或存在跌停可能，原油基本面仍然较弱，油价短期内仍以振荡偏弱思路对待，注意风险控制；

跨期套利：内盘原油逐月套利暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）