上行基本逻辑还没有被打破 十年期国债续创近1年新高

7月30日早盘，国债期货各品种主力合约全线上涨，其中十年期国债主力合约涨超0.2%续创近1年新高，目前前报价100.1元，涨幅0.22%。

自7月降准以来，期债市场情绪高涨，接连走出年内新高。然而周二的时候，利率市场出现剧烈波动，并且结束多日连续上涨趋势，开始回调。实际上，期债市场的回调伴随着整个金融市场的剧烈波动，从顺序上来看，本周先是股市下跌，随后债券和汇率下跌。

自7月9日降准消息公布之后，期债市场围绕降准的交易逻辑一直在延续，市场情绪异常高涨，相对应的，债券市场利率出现了明显下行。对于机构来说，即使看好期债后期走势，也觉得利率水平过低。

与此同时，央行看到目前利率水平偏低，并且债市杠杆水平有所抬升，于是也开始提示市场风险，这对整体债市产生了一定冲击。并且前期买入期债的机构，也有一定的止盈需求，在市场出现风吹草动之后，开始抛售债券。

但从后期来看，宏观经济预期仍有隐忧，降低融资成本也是政策目标，央行估计不太可能收紧流动性。当然，如果利率确定降到非常低的水平，即使央行不收紧流动性，市场也会抛债引发调整。

总体来看，目前利率上行的基本逻辑还没有被打破，在宽信用传导路径没有疏通之前，债市仍有机会。对于投资者来说，债市运行的底层逻辑没有发生变化，可在回调时把握买入机会，已持券的投资者，减少操作是最好的策略。

温馨提示：钢材出口退税取消及调整出口关税，这背后有何深意？体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。