牛市行情启动情况下 白银价格表现往往胜过黄金

自2011年以来，白银价格的表现一直逊于黄金。从2012年到2019年，除2016年和今年第一季度外，黄金每年的平均价格涨幅都超过了白银。在此期间，许多白银投资的支持者一再表示，这种情况将很快逆转，今年也确实做到了，但只是在白银相对于黄金的价格跌至历史低点之后。2020年3月中旬，黄金与白银的价格比升至创纪录的126:1，自此以后，这一比例已降至74:1。

2020年7月的第三周，白银价格突破了自2014年下半年以来一直处在的14 – 20美元的价格区间。突破这一长期区间后，白银价格急剧上涨，在8月7日前后上涨至每盎司29.91美元的日内高点。

如果历史可以作为某种参考，这可能成为白银价格再次大幅上涨的开始。过去，在黄金价格大幅上涨时，白银价格表现甚至胜过黄金。事实上，自1968年金价不再只单一地盯住美元以来，在金价上涨期间，白银价格几乎每次都跑赢黄金。

根据数据和分析，我们看到，在黄金牛市中，白银的表现几乎（当然并不是每一次）总是超过黄金。

推动白银价格跑赢金价的因素是什么？

在贵金属牛市行情启动时，白银的表现往往落后于黄金，但随后百分比涨幅超过黄金，原因有几点。其中最重要的一点是，白银市场的规模明显小于黄金市场。例如，在2019年，以美元计算黄金市场的价值大约是白银的5.5倍。

鉴于白银市场的规模较小，投资者在推动白银价格上涨或下跌方面就更省力一些。市场规模较小实质上是增加了波动性，这在价格上涨时支撑了白银相对于黄金的优异表现，同时也增加了白银作为独立资产的表现以及包括贵金属在内的任何投资组合的风险。