国际地缘因素持续发酵 金银比价存在修复的需求

市场要闻与重要数据

宏观面

2025-06-13当周，以色列发动代号“雄狮行动”的大规模空袭，目标包括伊朗核设施、导弹基地及军事指挥官，旨在遏制伊朗核计划。以军称出动200架战机，打击超100个目标，致伊朗革命卫队高级指挥官萨拉米、总参谋长巴盖里及6名核科学家死亡。伊朗当晚展开报复，向以色列发射多轮导弹，引发多地爆炸和防空警报。伊朗还称空袭造成平民伤亡，局势持续升级。目前地缘因素仍在发酵，原油价格同样呈现偏强态势，而特朗普又持续向美联储施压敦促其降息，这会使得实际利率的变动预期继续向下。

基本面

2025-06-13当周，上期所黄金仓单为18177千克，较此前一周变化330千克。白银仓单则是变化92115千克至1210055千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-327582.59盎司至37789751.54盎司，Comex白银库存则3740069.88盎司的变化至498460011.09盎司。

在贵金属ETF方面，6月13日当周（目前最新）黄金SPDR ETF上涨6.28吨至940.49吨，而白银SLV ETF持仓出现33.93吨的下降至14,675.36吨。截至2025年6月3日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓下降424张至187,481张。白银多头净持仓上涨5,880张至66,650张。

2025-06-13当周，沪深300指数较前一周下降0.25%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降0.86%，光伏板块下降0.75%。

光伏价格指数方面，截至2025年6月9日（最新）数据报12.47，较此前一期下降0.80%。光伏经理人指数报98.95，较此前一期上涨0.51%。

策略

黄金：谨慎偏多

目前地缘因素持续发酵，原油价格大幅走高，或使得近期持续走低的通胀数据在未来有所回升，叠加美国总统特朗普持续向美联储施压并敦促其降息，因此未来实际利率变动预期仍将大概率向下，而这对于黄金价格则是较为有利的因素，目前操作上建议在780元/克至785元/克间逢低买入套保。

白银：谨慎偏多

目前白银价格表现强劲，此前已经创出历史新高。金银比价存在修复的需求，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。

套利：逢高做空金银比价

期权：暂缓

风险

海外流动性冲击

（来源：华泰期货）

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