2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？-第19页

【2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？】但这种委托模式过于粗放，存在很多问题。比如管理规模大的非银资管对中小银行的“微量”资金不够重视，投研服务不到位，银行在投资中的参与度不够，产品策略过于集中，无法达到风险分散的作用等。

2016年四季度以来，市场出现了三次较为明显的调整，不少委外资金在这一波调整中出现了较大幅度的浮亏，银行对于非银资管的信任度大打折扣。作为委托人的银行随着业务与投资的学习，也逐渐明白了部分作为受托人的基金与券商资管，投资管理做收益的能力并没有特别突出，未来委外机构的筛选也更为挑剔。非银资管在同业端拉委外扩规模的难度也在加大。

不仅如此，当前外部的金融监管环境也使同业委外资金面临大幅缩量的危险。

4月银监会下发“三三四”文件，严查理财、同业资金空转等行为，部分银行的同业业务严重受损，同业理财规模被迫收缩;

9月证监会下发货基新规，降低货币基金收益，以摊余成本估值等方式来抑制银行“包养”货基的行为;

11月五大部委联合下发《资管新规》，严禁一层以上的资管嵌套行为，并要求打破刚兑，走净值化道路;

12月银监会发布流动性管理新规，新增流动性匹配率，其中银行购买的同业资管产品，不论期限均需以100%的权重计入分母项。

委外业务的主观因素与客观环境均在恶化的情况下，证券基金机构希望在同业端寻找突破口的难度极大。

但正所谓不破不立，当前同业端的困局也许会使委外业务市场重新洗牌，让部分上进革新的机构脱颖而出。