2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？-第20页

【2018年资管行业的危与机 各家资管机构如何谋得生存与发展？】对于委外机构的银行来说，自身负债较为珍贵，在受托人的筛选上应当抛离以前的仅以管理规模、股东背景、评级等因素论英雄的粗放模式，转为：

1)多策略模式，构建多策略的受托人组合。

比如说，我手中有1个亿的资金，未来准备采用“流动性管理策略+可转债增强策略+个券精选策略+交易策略”的组合形式，那我就找在各个策略上有优势的券商资管或公募基金，组成“受托人组合”。

由于对理财而言，稳定的诉求高于收益，因而在各家机构的筛选上，不一定要求能力最强，而是要求最为稳健。如此一来，便可实现风险的分散化处理，不致于在市场调整时发生一致性的浮亏调整，重蹈此前的覆辙。

在实际筛选时，可先以结构化分层的形式先进行测试，要求参选机构拿出自营资金作为劣后端，进行共同投资，一则保证非银资管将尽全力进行管理，对其投资管理能力进行全面评估，二则结构化设计下，担当优先级的银行资金收益率能得到保证。

2)建立业绩归因的回溯系统，及时调整白名单。

受托人的筛选要有标准，所以银行必须要有一个完善的评估外部机构投资能力的系统，据此来检验受托人是否遵循了银行的策略要求，并随时对非银资管的白名单进行调整变动。

有些非银资管机构实力雄厚，自身可以为银行提供这样一个业绩归因系统，相对来说，是走在了前列，在竞争时会更有优势。事实上，这也是为什么我们在前面说公募基金的FOF和MOM产品具有很大市场需求的重要原因。