黑色系飙升有色回落 午后螺纹钢、焦炭涨逾4%

周三（5月2日）商品市场午后升温，多品种涨幅扩大。黑色系飙涨，螺纹钢一路走高仍领涨，焦炭盘中拉升大涨逾4%，焦煤、热卷涨逾3%；有色金属多数下挫，沪铜跌近1%，沪铅涨逾1%，沪镍午后拉涨近1%。能化板块走强，PP、沥青涨逾2%，橡胶、塑料、郑醇涨逾1%；农产品上行，鸡蛋涨逾3%，豆粕涨逾2%。

截止收盘，涨幅方面，螺纹领涨4.28%，焦炭涨4.14%，焦煤涨3.75%，热卷涨3.20%，鸡蛋涨3.05%，PP涨2.45%，沥青涨2.37%，铁矿涨2.27%，豆粕涨2.22%；跌幅方面，菜籽跌1.22%，锰硅跌1.13%，白糖跌1.12%，沪银跌0.82%，沪铜跌0.81%。

4月大幅去库存 螺纹钢短期相对强势

螺纹钢产量下跌，主要是受了各地环保限产的影响。唐山市要求企业在执行非采暖季错峰生产的前提下，钢铁企业烧结机，竖炉限产50%。同时，江苏开展为期一个月的沿江八市环保联合执法专项行动。目前江苏不少钢厂都有减产，特别是徐州区域。长期看，环保仍将是限制钢厂提高产量的主要变量之一。据线下调研的情况来看，废钢的添加也会产生污染。因此未来废钢对钢铁产量的贡献也将面临瓶颈。

库存方面，据我的钢铁网统计，4月27日当周，螺纹钢中间环节库存977.03万吨，周环比减少89.05万吨，月环比减少366.56万吨。其中，螺纹钢社会库存751.91万吨，较上周减少52.64万吨；螺纹钢钢厂库存225.12万吨，较上周减少36.41万吨。当前社会库存低于2014年同期，钢厂库存低于2015年同期。

上一周，螺纹钢采购量为44231万吨，好于去年同期。下游持续成交活跃，显示3月被过分压抑的需求，陆续在4月显现。4月后三周，去库存化加速，连续出现80万—100万吨的周库存降幅。同时，下游成交活跃。4月需求集中释放为钢铁价格保持强势提供了支撑。总之，由于今年需求释放较晚，预计至5月中旬之前螺纹钢下游需求仍将比较旺盛，短期螺纹钢价格仍能维持相对强势。

需求旺季要来了 沥青上涨动能充足

沥青需求具有较强的季节性，受气温和天气影响较大。一方面北方气温较低会影响沥青的使用，另一方面南方的阴雨天气也不利于工程进行。今年北方地区温差变化较大，从目前情况来看，5月开始气温将会趋于稳定，各地工程也将陆续动工。而随着旱季到来，南方地区的阴雨天气也有一定缓解。因此，从季节性角度考虑，沥青需求将逐步回升。

从成本端看，原油供应趋紧，油价有望延续涨势，其对于沥青的成本支撑作用将会持续。从需求端看，各地工程陆续开工，沥青需求开始进入旺季。考虑到目前沥青相较焦化料没有利润优势，为了满足后期不断上升的需求，沥青价格需要通过上涨来刺激炼厂生产。