钢价的高点很可能已经出现 后市大概率向下

摘要：

目前螺纹钢的基差高达七百八元，如此高的基差后期肯定要修复。但是，目前还没有进入交割月，空头主力资金依旧可以走期货供需预期逻辑，即供大于求的预期来做空期货价格。一旦进入12月份，如果螺纹钢库存依旧很低、基差依旧很大，可能会通过期货价格的反弹来修复基差。

不过，目前期货持续被资金力量推动下跌，市场预期逐步悲观，现货价格难以支撑。后期现货价格逐步走弱的概率加大，一旦现货跌幅很大，那么会限制期货反弹的空间和幅度。

总体上，钢价的高点很可能已经出现，后期的价格长趋势变动方向大概率向下。中途或许会有阶段性的供需错配、季节性影响、原料价格提升等因素，但是总体上价格偏弱的局面恐难改变。供给侧改革对价格的支撑有所减弱。

一、调研背景

步入2018年11月份，螺纹钢基差不断扩大，在低库存的背景下价格却不断走弱。一方面淡季来临，钢厂在高利润影响下供应不减，螺纹价格难以上涨；另一方面，在低库存、高基差的情况下，多头也坚定了做多的决心。市场人士对于冬季的钢材价格走势众说纷纭、意见严重不一致，市场对钢价走势非常关心。下游需求是否持续向好？工地开工情况如何？钢厂和钢贸商的库存能否累积？打到电炉成本后是否会减产？环保限产是否还会对钢厂生产有实际影响？板材和建材的销售情况如何？贸易商更愿意囤货什么品种？对于后期价格走势，钢贸商和投资界人士怎么看？这些问题成为市场关注的焦点。本次调研试图通过对钢贸商的实地调研，更好地了解钢铁市场的具体情况，为把握后续期货市场行情提供决策依据。

2018年11月5日至8日，申万期货研究所黑色分析师进行了华东钢贸商调研。调研地区主要集中在江苏南京、安徽马鞍山和浙江杭州。之所以选择这三个地点，主要是因为江苏是中国的产钢大省，江浙地区的钢贸商对市场价格比较敏感。调研企业主要是大中型钢贸商，包括圆钢、螺纹钢和热卷等品种，对了解钢铁产业结构变化和需求状况有较大的意义。调研的形式包括座谈会、仓库走访等，能够从多个角度对所调研企业的经营和生产情况有较为全面的了解。
二、调研分析