纸浆期价维持低位震荡 上下两难的处境还要持续多久？

自6月中旬开始，纸浆期货价格一直维持在低位震荡，而持仓量持续增加，表明多空双方在底部博弈加剧。期间加拿大CANFOR宣布削减旗下商品浆产能一度诱发了多头强势反击，奈何在基本面羸弱的情况下，再度被打回了原型。目前，浆价仍处于上下两难的境地，而这种处境还要持续多久？

成本端：贸易商处于盈亏边缘 浆价大幅下行空间或有限

随着国内现货浆价持续下跌，上游国外浆价下调幅度有限，加之人民币贬值压力，国内纸浆贸易商利润空间不断不蚕食，目前已经处于盈亏边缘。

注：贸易商利润=国内现货价—【CFR到岸价格*即期汇率*（1+增值税）+其他费用】；

增值税为13%；

其他费用=港杂费50-80元/吨+运输费50-100元/吨=150元左右；

以上数据来源中国浆纸网

随着国外浆厂检修停产，8月份部分国外浆厂外盘报出，狮牌、俄针上涨20美金/吨，银星上涨10美元。国外浆价的持续上调进一步的压缩了贸易商的利润空间，这使得浆价大幅下跌空间有限。

需求端：需求淡季，刚需为主

木浆需求下游主要是文化纸，文化用纸旺季是开学季和出版社招标期间。虽然秋季开学季马上来临，但秋季教材的印刷早已完成。通常情况下，开学季教材招标要提前半年开始，纸厂通常在招标前1个月进行备货。因此，秋季学生教辅材备货期通常在3-5月，不过近两年有出版社1月便与纸厂签订供货合同，这也使得文化纸提前进入需求旺季。从6月份开始进入相对淡季，因此，当前处于消费淡季。

目前市场需求基本以刚需为主，上下游市场供需格局呈供过于求趋势，下游纸企因浆价波动频繁，现各地区纸企减量按需补库，生产库存保持低位水准以规避浆价下跌带来的风险，当前上游贸易企业前期高成本浆未有及时消化面临着亏损，下游纸企原纸也在去库阶段，整体市场呈拉锯博弈趋势。