三因素支撑PVC期现联袂大涨

PVC期现价格于10月下旬波动企稳，进入11月后走出单边上升趋势，从低点累计涨幅超10%。市场在多数参与者的疑惑不解中创出一个又一个新高，目前似乎还没有停止的迹象。

[有的研究者意图从库存角度找到行情研判的突破口。诚然，低库存往往是化工品价格大幅上涨的催化剂，但这次不一样。华东PVC库存从绝对量上看处于近三年同期高位，从变化趋势看也没有任何加速下行的迹象。近一个月的价格上涨很难从当前库存角度得到合理解释，自然无法从库存变化对后期行情做出相对准确的推论。] 打开APP 阅读最新报道

有的研究者意图从库存角度找到行情研判的突破口。诚然，低库存往往是化工品价格大幅上涨的催化剂，但这次不一样。华东PVC库存从绝对量上看处于近三年同期高位，从变化趋势看也没有任何加速下行的迹象。近一个月的价格上涨很难从当前库存角度得到合理解释，自然无法从库存变化对后期行情做出相对准确的推论。

大行情必然有与之对应的根本性的产业逻辑变迁，根本性的产业逻辑变迁同样会造就远超市场普遍预期的大行情。我们认为，支撑价格上行的因素有以下三点:

第一，前一阶段价格上行是对前期市场需求悲观预期的修正。

今年以来，市场对房地产的悲观预期造成建材类大宗商品的集体错杀。数据显示，房地产仍处于2016年开始的超长景气周期。10月份单月房屋竣工面积5389.85万平方米，同比大幅增长18.82%。竣工前房屋应有完善的给排水管道和塑钢门窗，对PVC材料存在刚性需求。竣工面积重回高增长，意味着用于新建商品房的PVC刚性需求仍保持高增长态势。与此同时，涉及到上亿人的民生工程和发展项目——城镇老旧小区改造在前两年试点经验的基础上于今年全面铺开。城镇老旧小区改造涉及大量的PVC应用场景，如给排水管道更换、老式铁的单层玻璃门窗换成保温中空玻璃塑钢门窗、地板革的更换等等。新建商品房叠加老旧小区改造共同作用下，PVC需求持续保持在相对高位，因此PVC的上涨有需求支撑。