探究此轮棉花期价暴涨的背后原因

作者：王琪瑶 | 东海期货农产品研究员

华中科技大学金融学硕士，现任东海期货农产品板块研究员，主要负责棉花、白糖等品种的研究分析工作。擅长综合把握基本面变动情况，深入产业链上下游研究，同时熟悉相关品种的期权交易策略。

❒． 此轮棉价的上涨的开端，是大量资金的涌入，基本面配合的主要是两点因素，第一是棉价在2019年持续下跌的过程中，国内的棉花价格也逐渐显示出了优势，内外棉价差走低甚至倒挂，也成为推动国内棉花去库的重要因素，这是价值低估带来的市场选择。第二来自于第一阶段经贸协议超预期利好，宏观大环境转暖，而棉价是在贸易谈判过程中首当其冲受到冲击的品种。

❒．操作建议：预计郑棉2005在12500-14500区间震荡上行，建议投资者以逢低进多，若2005合约能够突破14500元/吨，那么上方空间打开，注意在15600-16000元/吨止盈。期权方面，建议买入CF09-C-14000合约。

❒．风险因素：天气情况与新年度种植进度，贸易战未来走向，印度棉花出口量，国储棉政策，目标价格补贴政策等事件。

近三个交易日郑棉增仓放量大涨，目前已经在14000元/吨点位测试，快速的上涨吸引了众多投资者的目光，后市是继续大幅上涨还是重演2019年4月份的暴涨暴跌行情？我们需要冷静下来做几点思考。

首先，此轮棉价的上涨的开端，是大量资金的涌入，基本面配合的主要是两点因素，第一是棉价在2019年持续下跌的过程中，国内的棉花价格也逐渐显示出了优势，内外棉价差走低甚至倒挂，也成为推动国内棉花去库的重要因素，这是价值低估带来的市场选择。第二来自于第一阶段经贸协议超预期利好，宏观大环境转暖，而棉价是在贸易谈判过程中首当其冲受到冲击的品种。这两点都使得资金选择了价格低位的棉花。