需求转好 预计橡胶全年价格重心将上移 -第3页

二、2020年全球供应幅度或3%

2019年泰国、印尼等主产国因为天气、病害等原因出现了不同程度的减产。泰国减产主要因为开割初期天气干旱导致实际开割期推迟近1个月左右，以及工厂因加工亏损导致加工积极性不高，开工率在开割初期较低，加工利润从7月起开始回升，随之迎来旺产季橡胶产量回升，但全年来看依然减产。印尼今年同样受干旱困扰，而且爆发真菌病害导致减产较为严重，政府称今年减产在15%左右，但实际减产量估计不超8%。越南地区今年的产量同样遭受异常天气影响，不过由于越南近年来一直保持较高的产量增长，近4年除2016年遭遇厄尔尼诺天气外，每年皆保持5%以上的产量增幅，所以预计今年的产量增幅会有所放缓。中国今年在5月云南产区开割初期同样受干旱天气影响导致减产，但由于下半年风调雨顺，年底原料充足多数工厂可能适量弥补上半年产量损失，所以预计国内今年会少量减产或持平去年。对于2020年供应量的预测主要从开割面积、原料单产、加工利润以及天气等方面来考虑，我们预计增3%的可能性很大。

开割面积：增速拐点到来

首先，开割面积增速的拐点到来。橡胶树种下后7年开割，那么2020年的新增开割面积=2013新增种植面积-2019年重新翻种面积，由此可以得出结论，2020年新增开割面积大概在30万公顷左右。近年来橡胶新增种植面积有两次高峰，第一次出现在2007-2008年，第二次出现在2010-2012年，以7年一个种植周期来看，2010-2012年种植的树也已经在2017-2019年开始割胶，2013年以来新增种植面积开始大幅减少，所以2020年属于开割面积增速的拐点，预计未来几年新增开割面积将以每年10公顷的速度递减。但需要注意的是，新增开割面积虽然在递减，实际开割面积还是在增加的。此外，在近期公布的20年计划中，泰国政府计划将国内橡胶树种植面积削减21%，自2016年的2330万莱（373万公顷）削减至1840万莱（约294.56万公顷）。但这个计划实行周期20年，粗略计算每年削减1%，按照2019年泰国天然橡胶单产进行估算，每年将减少天然橡胶产量约5.1万吨。显然与泰国目前近500万吨的年产量相比，5.1万吨的减产量较为有限。