美联储紧急降息难解金融困局 流动性紧张施压贵金属

本周，美联储紧急降息至零利率，但未能拯救脆弱的金融市场。贵金属继续被抛售以回补流动性，黄金跌至1450美元/盎司关口，白银一度暴跌近20%触及了2009年以来新低。

美联储紧急降息恐慌情绪继续蔓延

美国当地时间3月15日下午，美联储突然宣布将联邦基金利率目标区间下调至零0-0.25%的超低水平，并启动一项规模达7000亿美元的量化宽松计划以应对新冠病毒对美国经济造成的影响。这是一个月以来美联储的第二次紧急降息，100个基点的降息幅度也可谓史上最大规模。在美联储紧急降息之后一天内，包括新西兰、韩国、沙特、阿联酋等15家央行跟进降息，日本央行和加拿大央行等也采取了相应的刺激政策。

美国总统特朗普上周末加大了对美联储的批评力度，特朗普表示鲍威尔做出了很多糟糕的决定，美联储应该效仿其他国家的央行降低利率，并表示有权罢免或降职美联储主席鲍威尔。美联储可谓反应迅速，但弹药似乎已所剩无几。理论上美联储降息有利于贵金属上涨，但是由于此前市场对于美联储降息至零利率预期已经打满，因此在还有三天即将召开议息会议的情况下再次紧急降息加剧了市场的恐慌情绪，宽松措施无力消除市场对疫情和信贷市场的忧虑，美国经济陷入衰退的担忧导致几乎所有资产都遭遇抛售。我们见证了美股月内第三次熔断，恐慌指数VIX突破80刷新历史新高。

流动性紧张施压贵金属金银比历史新高

在OPEC+减产协议破裂沙特开启价格战的情况下，油价暴跌引发风险资产大跌，通缩预期加剧使得美国实际利率回升，市场进入到现金为王的交易模式。金融机构持有资产暴跌，市场对于流动性的追求使得不仅风险资产被抛售，流动性强的避险资产黄金也成为被抛售以回补流动性的对象。而白银的商品属性使得其跟随原油等大宗商品倾泻而下，白银消费约60%用于工业领域，疫情之下工业需求必将受到打击，加深其消费负增长趋势。