宏观偏空氛围未改 铝价或仍难摆脱困境-第2页

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消费不佳，库存大增

铝材市场4月新订单不佳使得下游开工增加陷入瓶颈。其中，因汽车、出口相关板块 4月需求显著下滑。从开工角度看，下游平均开工率周度增加0.7个百分点，增幅大幅放缓，进入4月后，开工情况即将出现拐点。其中，分地区来看，仅广东地区开工仍有继续上升动力，其主要因下游建材企业开工继续攀升所致。分类型来看，与出口、汽车等相关板块4月新订单显著下滑，仅靠出口占比相对较小的建材、线缆等板块支撑。近期因部分下游寻求低位补库，下游原料/成品库存均有一定的增加，短期下游加工企业的订单难以出现拐点。

由于电解铝连续生产的特性，部分地区电解铝企业在有潜在阳极碳块生产供应风险后，积极协调石油焦和沥青采购发运，主动寻求包括生块采购和发运等其它模式的保障，避免因运输问题导致的阳极碳块供应不足而影响。因此节后原料短缺导致冶炼厂被动减停产的情况较少。疫情导致电解铝累库持续时间拉长，由于疫情的影响，下游开工或有所延误，华南某仓储企业入库通业务自2020年2月3日正常办理而出库业务自2020年2月10日起正常办理。主要是由于春节假期延长，下游开复工也随之顺延甚至更加延后，出货减少进而导致累库周期延长。目前加上厂库在内的铝锭库存总量已经超200万吨，川渝地区铝厂，铝价13000以下不出货，甘肃也有一些减产。

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总结

全球疫情形势有所好转，但总体依旧难言乐观。由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境。

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