PTA供需格局偏弱 短期内仍将震荡偏弱运行

摘要

行情回顾：受国际油价剧震影响，上周PTA期价在前半周连续大幅下跌，周三更是收于跌停并创下上市以来新低，此后又强势反弹。

宏观环境：目前新冠疫情形势依旧严峻，其对于美国经济的冲击也依然在持续，短期内疫情发展动向仍将对宏观市场形成较大影响。

供需关系：供给方面，中泰石化装置计划月末附近重启，在当前加工利润处于年内相对高位情况下，企业停产检修意愿有限， pta装置开工料将继续维持高位，短期内pta供给仍然宽松。需求方面，在库存压力缓和且加工利润较高的支撑下，近期聚酯装置开工尚可，但海外疫情对于终端织造的影响依然存在，短期内聚酯市场产销表现明显回落，聚酯端库存再度回升，若库存压力持续增加则后期聚酯端开工恐将回落，未来pta需求表现存在转弱可能。库存方面，从装置产能以及开工情况来看，当前国内pta供给仍然高于聚酯端对于pta的需求，预计pta社会库存将继续累库，超过300万吨的“天量”库存将对pta期价形成较强的压制。成本方面，短期内美伊局势再度趋紧，但其在OPEC+减产尚未开启、疫情影响下原油需求大幅下降的大环境下难以支撑油价反弹，短期内油价仍然承压；当前pta加工利润依旧处于年内较高水平，在自身仍处于供过于求的状态下利润存在被压缩的可能。

操作建议：建议TA009前期空单持有，未持仓者逢高少量沽空，建仓点位参考3450元/吨，止损位参考3550元/吨，由于当前市场不确定性仍然较大，建议投资者在进行操作时严格控制好仓位并做好止损。