供需宽松格局下 橡胶价格低位反弹关注反套机会-第3页

进口小幅增长，现货库存高位

据中国海关总署5月7日公布的数据显示，2020年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计49.9万吨，同比降10.4%。2020年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计215.8万吨，较2019年同期的212.7万吨增长1.4%。具体来看，2020年1-4月，中国共进口主要合成橡胶37.8万吨，与去年同期相比基本持平；中国共进口复合橡胶2.0万吨，与去年同期相比减少31%（0.9万吨）；进口合成胶乳共6.5万吨，与去年同期相比增加20%（1.1万吨）；进口天然胶乳共15.6万吨，与去年同期相比减少21%（4.1万吨）；进口天然橡胶共46.7万吨，与去年同期相比增加2%（0.9万吨）；进口混合橡胶107.4万吨，与去年同期相比增加5%（5.0万吨）。

库存方面，据隆众统计，截至5月22日，青岛港(601298,股吧)口总库存小幅回落，但绝对值依然高位，库存压力较大。截至5月29日，上期所天然橡胶库存期货232640吨，较4月底减少2870吨；上期能源20号胶库存67254吨，较4月底减少3225吨。

轮胎产量继续下滑，外需萎缩拖累出口

轮胎产量方面，前两个月，国内轮胎产量受到严重冲击，只达到8087万条，同比去年下降27.3%，两个月产量只稍稍高出去年单月产量水平，3月产量达到7140万条，同比降幅收窄至6.5%，但降幅仍然偏大，而4月最新数据显示，轮胎产量环比继续下降，来到6661万条，同比降幅再次扩大到9.7%，前四个月累计产量21807万条，同比去年的26036万条，下降16.2%。今年以来下游轮胎内销提升缓慢，对国内轮胎生产产生反向压制。

5月23日，海关总署发布今年4月轮胎出口数据。4月份，中国轮胎出口量狂降；受此拖累，前4个月轮胎累计出口降幅，明显扩大。数据显示，4月份，中国橡胶轮胎出口量为37万吨，环比减少23万吨，同比狂降33.5%；出口额为58.96亿元，环比减少35.13亿元，同比降幅达到34.1%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量为35万吨，环比减少23万吨，同比下降34.1%；出口额为55.70亿元，环比减少35.06亿元，同比下降34.9%。该月，新的充气橡胶轮胎出口条数，为2778万条，环比减少1341万条，同比大降34.5%。

据统计，今年前4个月，中国橡胶轮胎累计出口量为173万吨，同比下降14.3%，较一季度降幅增大7.2个百分点；累计出口金额为275.81亿元，同比下降17.4%，较一季度降幅增加6.1个百分点。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口166万吨，同比下降14.4%；累计出口额263.81亿元，同比下滑17.6%。从轮胎出口条数看，降幅更为明显。1-4月，新的充气橡胶轮胎累计出口1.30亿条，降幅达到17.5%。令人关注的是，4月份以后，海外疫情并未明显缓解，轮胎厂家的出口订单，被迫大量取消和延迟。可以预见，中国轮胎出口，在短期内难以恢复往年正常水平，国内市场的竞争也会更加白热化。后期，仍需关注海外疫情发展对行业的影响。