股指市场长线走势依然乐观-第3页

（二）我国总量货币供应将维持高位，利率长期处于相对低位，股市相对于房地产和债市更具有吸引力。

1、总量方面。

新冠疫情爆发以来，全球主要经济体均实施了力度空前的经济刺激政策。相对于欧美经济体，我国在货币政策的实施上相对克制和谨慎。虽然无论是政治局会议还是两会上，都表示通过降准降息等手段，引导市场利率下行。但基于我国经济结构问题以及房地产调控压力，我国在货币政策实施方面，既要放水养鱼，又要防止大水漫灌。从宏观数据来看，我国M2增速在3月份大幅回升之后，截至6月份，已经连续三个月持平，货币供应总量控制意图明显。

不过，虽然我国经济复苏超预期，但疫情防控压力依然较大、外贸形势依然严峻、国内经济结构问题明显，经济依然面临较大的下行压力，在这种背景下，总量货币供应不会明显下降。另外，在欧美市场零利率环境下，基于维持人民币币值稳定等因素，国内市场利率整体将维持低位。从市场利率走势来看，二季度，我国市场利率明显回升，回升至去年底的水平，进一步上行空间不大，从7月下旬开始，利率尤其是远端利率再度呈现明显的下行迹象。

2、结构方面

首先，政策层面上是希望通过政策工具实行资金的精准投放，引导资金进入实体经济，防止资金脱实向虚。一方面，为提高金融政策的直达性，央行创设普惠小微企业贷款延期支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划两个直达实体经济的货币政策工具；另一方面，坚持房地产调控不放松，自7月15日以来，深圳、南京、宁波这些上半年楼市偏热的城市，相继出台了涉限购、限售、假离婚买房等调控政策。