市场看涨情绪高涨 玉米为何能够如此坚挺？

拍卖溢价再创新高，带动期现货价格

上周四拍卖溢价再次提高80元/吨，吉林2015年二等成交均价达到2080，较上周上涨83，溢价幅度高达23%。市场看涨情绪继续升级，除山东外，广东也开始加速上涨。山东春玉米、夏玉米都将在未来2-3个月上市;而广东进口谷物到港高峰结束，新粮补充供应要到10月下旬11月初，后期广东很可能领涨市场。

2. 淀粉继续跟涨，库存开机率双双下降

淀粉企业季节性降开机+利润差抑制开机，玉米价格屡创新高刺激下游淀粉采购，淀粉库存加速下降。目前淀粉库存68万吨，同比降18%，与春节后高峰相比降36%。

3. 盘面涨幅逾4%，玉米再创新高

拍卖溢价加速上涨，再次带动盘面一波快速上涨。以本周拍卖均价计算，吉林15年二等粮出库成本2190，集港成本2336，发运南方成本接近2500，高于现货价格80-100。而且本周拍卖的出库期已经到9月底，临近新粮上市，看看贸易商如何消化高价粮源。市场看涨情绪高涨，可能投放超期水稻、小麦等利空消息都被忽略。再加上中美关系紧张，进口预期下降，也助涨趋紧预期。

有哪些隐患?

随着玉米价格的上涨，我们也发现了一些与上涨逻辑不符合的情况。短期内可能不足够扭转玉米的强势，但也可能成为后期的隐患。

1. 年度产销差，究竟有多少?

目前接近7月底，距离19/20年度结束还有两个月多一点，约为1/5个年度。且不说1亿吨缺口，即使按照5000万吨缺口，2亿吨产量计算，供应缺口恰是1/5，也就是说这个阶段市场应该新粮耗尽，完全依靠拍卖粮供应。但实际情况，拍卖粮出库进度依然缓慢，各地饲料企业和深加工企业，包括贸易商都还有一定的库存。也就是说，产销差并没有5000万吨那么大。