需求正在逐步修复 消费行业对铜价有何影响-第2页

家电行业

家电行业当中最主要的空调，冰箱，彩电以及洗衣机第一季度产量和销量下滑都超过15%，第二季度逐渐恢复到-5%以内。以市场占比最大的家电空调为例，2020年上半年中国家用空调行业总产量为7531万台，同比下滑15.0%;总销售7606万台，同比下滑16.0%，其中内销同比下滑24.7%，出口同比下滑3.8%。分季度来看，一季度生产同比下滑31.5%，销售同比下滑31.6%，其中内销下滑50.9%，出口下滑9.6%。二季度复苏明显，生产同比下降1.5%，销售同比下滑3%，内销下滑6.1%，出口实现2.2%的正增长。6月反弹最为明显，销售增长13%，第一次实现正增长。

结合时间因素来看，因为上半年整体销量的下滑使得需求不断积压，加上618作为上半年最大的促销节点，6月的反弹结果还算在预料之中，6月的数据并不能作为市场明显好转并将继续走强的信号。从往年数据结构来看5月是空调销售的旺季，5月之后下半年销量明显下降，直到年底才不断恢复，而且目前空调库存由于上半年销量大减正处于最高点，这些都会抑制厂商的生产安排。当然短期市场信心，以及7月1日后空调生产将更换新标准，下半年厂商或许会为了提前占领市场扩大生产计划，还有如果房地产市场好转，海外产能下降依赖进口等因素也会刺激行业，但整体看来下半年并没有需求增长的明显信号，短期内家电行业或将继续承压。

电子行业

三大运营商今年预计在全国建设55万个5G基站，但根据行业内部以及各大券商测算，基站建设工程中涉及到铜材使用的部分主要为PCB，其中铜的用量相当少，按全国53万个基站，铜箔加工过程中损耗比10%来计算，整个5G基站建设的工程中的耗铜量不过1.2亿吨-1.8亿吨，基站建设工程对于整个市场的影响来说微乎其微。

结论

电力行业作为铜消耗占比最大的行业，预期需求略强于去年，其他行业第二季度普遍恢复到略低于去年同期的水平，但下半年并无需求大量增长的明显信号，整体来看全年需求有望逐步恢复到去年水平，短期内足够维持当前铜价，但需求端并无继续推高的动力。

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