股指震荡上行态势不改 权重板块将有补涨需求-第4页

外资同样在近两年加速流入A股，外资的净流入过去主要受美股和人民币汇率走势影响，在美联储创纪录的扩表速度及财政刺激规模下，美元未来贬值的空间还很大，因为美元指数向来与这两个指标负相关，加上国内经济复苏情况好于美国，外资在未来一段时间加速流入的态势不会改变。机构资金、外资等增量资金特点是持续性强而且偏长期配置，将支撑指数中枢逐级抬升，但上涨斜率要比7月来得平坦许多。

二、金融为代表的权重板块有补涨需求

2019年下半年以来市场风格分化越发明显，如果从2018年10月低点至2020年7月本轮反弹创下的高点计算，创业板指数涨幅高达144%，同期上证指数涨幅仅为41%，风格分化的背后是科技为代表的成长板块与以金融为代表的权重板块盈利增速差不断扩大，一方面医药生物、电子、计算机、通信行业目前处于景气回升阶段，另一方面银行、券商、地产等权重板块与宏观经济联系密切，名义GDP同比增速自2017年以来持续下滑影响了顺周期板块的业绩表现。

今年一季度受疫情影响名义GDP增速断崖式下滑后，二季度出现“深V”反弹，考虑到二季度是海外疫情的爆发期对外需影响较大，三季度开始欧美等国陆续复工，外需对国内经济的拖累减弱，同时今年洪涝灾害频发，三峡大坝的水流量创20年来同期新高，供给收缩导致鲜菜、猪肉价格已经开始上涨，CPI同比增速可能会在7-9月洪灾的高发期短暂反弹，随着全球经济复苏，原油价格反弹也会给予PPI向上动力，因此价格端的回暖将支撑名义GDP增速继续修复，金融等顺周期板块的盈利能力也会改善。

市场风格分化较为极致的另一个证据是公募基金二季度的持仓分布，医药、食品饮料、电子、计算机板块二季度公募基金仓位创历史新高，分别达到21.9%、14.8%、14.75%、8.13%，而金融板块则创历史新低，银行、非银仓位分别为1.73%、1.32%。从行业仓位变化来看，二季度科技、医药板块增仓幅度最大，金融、房地产板块则减仓最多。在科技、消费板块持仓过于集中而金融板块性价比已经明显提升背景下，公募基金的行业配置有望回归均衡，资金会逐渐向金融等顺周期板块转移，权重板块在未来可能会经历一轮补涨。

温馨提示：贵金属期货走弱，COMEX 8月黄金期货结束九连涨，沪银主力合约跌逾2%。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。