上行动力不足 郑棉期货维持横盘态势

近期，郑棉期货价格一直处于万二关口附近震荡，上行动力明显不足，其主要受制于下游需求仍处于传统消费淡季，棉花刚性需求有限。加之来日来国内疫情确诊人数维持在百人以上，且居多为新疆确诊病例。由此导致疆内不论人员流动还是车辆运输均不同程度受到限制，部分棉花仓库暂停了汽车运输业务，火运将成为主要运输力量，预计8月份疆棉出疆铁路运输将明显增加。

郑棉维持震荡仓单继续调减

据统计，如图1所示，最近一周郑棉主连维持横盘震荡态势，郑棉在上冲到12170元/吨的高点时明显动力不足，市场游离资金表现谨慎，另外美国飓风对主产地造成多大影响暂难评估，所以利好不足情况下，外盘提振或将“失效”；加上国内新疆疫情确诊人数仍在增加，防控措施基本已经扩展至全疆，棉花仓储物流公路运输受限范围扩大，现货购销举步维艰，棉价难以形成趋势性行情。郑棉走势也因此冲高后随之回落。截止截止7月31日，郑棉仓单数量已锐减到18014张，有效预报1607张，合计折棉花78.48万吨，近一周郑棉仓单+预报数量持续下滑，仓单消化速度亦有所加快；但棉市供过于求的尖锐矛盾难以缓解，短期内郑棉主连或将维持横盘态势。

出疆货运受限皮棉库存逐渐消化

据统计，截止截止7月31日，国内棉花在库库存为234.66万吨，环比上周减少10.87万吨(减幅4.42%)。其中，新疆地区商品棉103.52万吨，周环比减少7.56万吨(减幅7%)；内地地区国产商品棉72.18万吨，周环比减少2.27万吨(减幅3.05%)。目前新疆皮棉外运量稳中略降，现在部分仓库暂停了汽车运输业务，铁路运输基本保持正常。据了解，近期下游纱厂对中高端新疆棉需求相对较好，采购频次和数量均有提升，部分企业也上调了棉花销售基差100-200元/吨不等。由于担忧疆棉移库受阻，内地部分仓库优质资源的出货量也相应有所提高。

抛储成交火热下游订单有所回温

据了解，国储棉自首日拍卖至今成交率均为百分百，国储棉轮出仍维持火热状态中，储备棉轮出补充了部分低端市场需求，加之地产棉、印度棉补充供应，低端市场成交节奏较为平稳。但随着外贸订单的回升，一些企业订单有所增加，且订单纱线偏于中高端，对优质新疆棉的消化有明显增加，因此不同程度的增加了高等级皮棉的补库。如果9月外贸市场继续回升，对国内高等级新疆棉价格将有较强支撑。

综上所述，尽管新疆疫情还在持续，疆内人员流动活跃度下降，不过全疆棉花生长稳中向好，基本均已完成打顶。棉花的正常管理以及皮棉外运等工作仍能有条不紊进行。国储棉抛储继续火热，为棉市提振信心，未来棉花消费恢复程度仍有待观察，短期新疆地区因疫情导致公路运输影响较大，对棉价构成利多；长期来看棉价重心将逐步抬升。

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