阶段供应增加消费转淡 白糖价格上方空间受限-第3页

出口补贴政策预计延续，补贴数量目前为600万吨，印度糖业游说政府将出口补贴额度提升到700万吨。2019/20年度，印度政府为糖出口提供10.45卢比/公斤的补贴。印度出口预计在2020/21年度仍会处于高位，2019/20年度预计为600万吨。

3、泰国以及欧盟减产，对于国际市场存在支撑

由于泰国的干旱天气，导致2019/20年度泰国糖产量锐减至827万吨。市场预期2020/21年度泰国糖产量将继续减少，达到760万吨。目前影响泰国最终产量的因素主要是天气影响，前期干旱如果得到降雨的缓解，产量或较预期能有小幅上调。泰国的产量低迷对于贸易流来说，在新年度巴西糖上市前都会起到明显的支撑作用。

欧盟2020/21榨季种植面积预计下降1.6%，单产较五年均值下降1.4%，法国受到虫害严重，种植面积减少叠加虫害使得糖产量预计同比降12%。这样，在2020/21年度，欧盟将转为食糖净进口地区。

目前进入到四季度后，进口情况以及新榨季的生产是市场关注的焦点因素。从巴西的船期数据来看，后期进口量预计维持高位。10月甜菜糖大量上市，如果不发生霜冻等灾害，预计产量增加。阶段供应开始增加，消费转淡，限制白糖价格上方的高度。白糖期货预计运行区间维持5000-5500元/吨之间。

国际市场上进入四季度巴西压榨将逐步进入尾声，而北半球市场将陆续开始生产。市场的焦点因素也将转换，巴西对于市场的供应压力将转向印度、泰国以及其他主产国的估产情况上来。天气因素仍是较为关键的因素。总体来看，糖价高点很难达到年度高点15美分之上，但是下方11美分也具有重要支撑。

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