基本面利多背景支撑下 橡胶期货暴涨情理之中

近日橡胶期货暴涨，充分结合了天时地利人和。暴涨的逻辑，既有基本面长期背景的支持，又有短期快速发酵的因素支撑。

基本面背景很长时间里都维持利多的状态。供给方面，今年多个主产国产量都出现了同比减少。泰国方面，在四五月份开割时期遭遇了干旱，导致开割推迟；进入六月份之后，降雨又偏多，影响了割胶进程。印尼和越南，也因为低价抑制供给，出现了减产。按照开割面积推算，今年的产能还在上升，但是产量增速却与产能背离，形成了预期差。

需求方面，国三及以下低排放标准车型的集中淘汰支撑重卡更新需求，房地产及基建也对重卡销量高增鼎力支持。从公路货运周转量来看，二季度实现转正，三季度增速继续走高，轮胎替换需求得到了支撑。从轮胎出口来看，六月开始轮胎出口显示复苏，之后三季度轮胎出口继续上升。轮胎的配套需求、替换需求，出口需求全面好转。总体来看，供需显然呈现利多格局。

基本面背景虽然利多，但是由于这种格局存在已经数月，市场众所周知，所以实际上不能仅仅依据这样的背景就做多。出现时间已久，市场充分认识的因素，通常都不能直接作为交易依据。但是，由于在背景的基础上，还有短期的逻辑，则形成了背景叠加导火索的状态，使得橡胶行情瞬间爆发。

短期的逻辑主要在于交割品全乳胶的减产。今年四五月开割时，云南遭遇了严重的干旱，开割之后又重新停割。六月之后虽然天气逐步好转，但是受到低价和降水的共同影响，全乳胶的产量始终没上量。这个因素存在已久，但是多头始终没有围绕着交割品减产进行炒作，这是因为国内产区存在闲置产能，只要价格上涨，全乳胶就可以提升产量。显然这对多头很不利。但是，时至10月份，形势开始对多头有利。