基本面依旧维持多空交织 黄金期权该如何操作？-第2页

P/C Ratio即看跌看涨比例（P/C Ratio）, 一般提到的PCR指标有两个，一个是成交量的PCR指标，另一个是持仓量的PCR指标。作为成交量的PCR指标，它衡量了过去某段时间不同类型合约的成交活跃程度；作为持仓量的PCR指标，它衡量了过去某段时间不同类型合约的持仓力量。

目前来看，成交量PCR指标当前值0.42，较前值0.41微弱增加，持仓量PCR指标当前值0.31，环比小幅增加。从PCR指标来看，目前期权投资者对于黄金的看法整体持相对中性态度。

一般可以把看涨期权最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的支撑位。从持仓分布来看，目前COMEX黄金看涨期权最大持仓位为2000,看跌期权最大持仓位均为1650，所以，初步可以判断COMEX黄金压力位大概在2000，而支撑位则在位于1650附近。

从COMEX黄金期货价格与期权隐含波动率走势来看，1月份黄金期权隐含波动率跟随金价高位回落，此后持续探底，1月末2月初低位大幅拉升，COMEX 4月合约隐波率升至19.39%。近日随着金价持续震荡，黄金期权隐含波动率再次走低，当前期权主力隐含波动率最新值为16.61%。

另外，从CBOE 波动率指数VIX的走势来看，1月末2月初恐慌指数同样大幅走高，1月27日最高升至37.21，不过近几日市场的恐慌情绪明显缓解，恐慌指数大幅减小，最新值22.91，基本与前期市场平稳期数值持平，表明当前市场情绪相对缓和。

黄金多空争夺持续，黄金期权又如何操作？ 

根据世界黄金协会最新报告，2020年全年对黄金的投资需求带来了高的黄金价格，这或多或少抵消了对黄金低需求的影响。报告称，2020年黄金供应同比下降4%，主要原因是新冠疫情导致了生产中断。然而，报告称，2020年第四季度黄金需求为783.4吨，为2008年第二季度以来最疲弱的季度，2008年全球正处于全球金融危机。同时，报告表明，目前黄金需求已经从去年第二季度的严重下降转变为稳步增长。从黄金未来的需求来看，预期即使市场对黄金的投资需求略有回落，但印度和中国主要消费者珠宝消费复苏也将在年内为金价提供支撑。

另外，疫情与经济的不确定性，主要经济体更为宽松的货币政策和超低利率等因素，在2020年共同支撑国际金价走上了高位，今年这些因素依然存在。

以上因素虽然利多黄金，但是由于前期市场对白银存在炒作情绪，芝加哥交易所上调贵金属保证金比例降温市场炒作热情，短期非理性情绪回落导致近期白银大跌，黄金也出现一定幅度下跌。同时近期美元、美债收益率连续走高也令金价承压。

综合来看，黄金基本面依旧维持多空交织情况，预计黄金仍将维持震荡偏弱走势。

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