全球经济复苏和流动性宽松，给铜价提供了上涨的条件。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工率明显下降，旺季特征不明显，铜价中期可能进入整理阶段，延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。
精废价差利好再生铜制杆，对精铜杆冲击明显。再生铜制杆企业近期订单普遍较满，不少企业向我们反馈供需两旺。目前精废价差重新回至2000元上方，再生铜制杆对沪铜期货当月合约贴水最高至1550元/吨位置。由于再生铜制杆与精铜杆在消费上有部分可以相互替代，因此在高铜价的行情下，下游企业更愿意采购低价的再生铜杆，这对消费本不旺盛的精铜杆来说，无疑是“雪上加霜”。
随着季节转暖，消费逐步回温，线缆行业的景色指数也将逐渐提升，四月份精铜杆消费也将逐步回温。但过高的铜价对于消费仍有明显抑制。预计四月份精铜杆消费虽向好，但恐难恢复至往年旺季水平。
综上所述，全球经济复苏和流动性宽松，给铜价提供了上涨的条件。铜市仍受低库存、精矿紧张和预期供应缺口支撑，目前国内精矿加工费缩窄至35美元下方。由于前期上涨幅度较大，下游尤其是铜杆开工率明显下降，旺季特征不明显，沪铜价格中期可能进入整理阶段，延续65000-70000宽幅震荡概率较大。建议关注下游开工情况、库存及现货状况。
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