基本面供需格局偏紧 动力煤市场快速止跌反弹

年后动力煤市场先抑后扬，其中秦皇岛5500大卡动力煤由2月18日的650元/吨降至2月底的570元/吨，降幅为12.3%。进入3月份后，受供需格局偏紧因素影响，动力煤市场快速止跌企稳并反弹，短时间市场热情高涨，煤价涨幅较大,其中秦皇岛5500大卡动力煤由3月初的570元/吨涨至3月29日的705元/吨，涨幅达到23.7%。

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后期来看，动力煤市场仍将偏强运行，上方仍有空间，具体分析如下：

供应方面，近期产地煤矿安检力度较大，多数煤矿要求严格按照核定产能组织生产，其中内蒙煤管票管控严格，临近3月底煤管票更是紧上加紧，以鄂尔多斯为例，3月19日全市煤炭产量142.83万吨，较3月初相比下降近35%。

中转地港口：从3月初至今，港口煤炭库存处于持续下降态势。以秦皇岛港煤炭库存为主，截至3月29日库存为484.5万吨，较3月初的587.5万吨相比降103万吨，降幅为17.5%。另外进入4月份大秦铁路线将进行常规检修，煤炭调入量会进一步减少，港口库存也会进一步下降。

需求方面，节后工业企业全面复产，来自化工、水泥、玻璃等建材行业需求全面启动，带动需求好转。另外工业用电量呈现增加态势，电煤日耗也呈现增加态势。另外从锚地船舶数量来看，进入3月份后，秦皇岛港锚地船舶数量呈现明显增加态势，截至3月29日，秦港锚地船舶增至56搜，较3月初相比增幅为107%，反映南方用煤需求快速启动和增加。

进口方面，年后至今进口动力煤价格一直处于小涨态势，对国内煤价也形成支撑。截至3月29日，印尼煤3800大卡到岸价格在415元/吨左右，较2月20日左右相比价格涨近41元/吨，涨幅10%左右。另外3月底，澳大利亚遭百年一遇洪水，澳大利亚东部州爆发洪水，对全球最大煤炭出口港口的活动造成冲击，对国际煤炭市场影响较大。

另外1-2月进口量煤炭数量同比减少33.7%。2021年1-2月我国累计进口广义动力煤(含其他烟煤、其他煤及褐煤)3414.39万吨，较去年同期减少33.70%；累计进口金额为188420.64万美元，较去年同期减少32.35%。

据分析，2021年1-2月进口量同比降幅较大原因主要有以下几点：一是2019年12月未能通关的进口煤在2020年1月集中报关通关，使得2020年1-2月进口量基数较大；二是2020年12月我国进口煤集中报关，进入2021年后进口煤集中通关现象减弱；三是2021年1-2月进口煤价格高位运行，部分贸易商接货心里不强，操作减少；四是澳洲煤尚未放开，国内终端及贸易商多暂停操作，也在一定程度上造成1-2月煤炭进口量减少。

整体来看，后期动力煤市场在煤矿安全、环保检查趋严，煤管票收缩等因素的影响下，供应端逐步收紧。而下游需求持续释放，2021年GDP增速6%的大背景下，工业用煤需求全面释放，工业用电量持续增长，电煤需求韧性强，对煤价形成支撑，后期煤价仍有上涨空间。

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