供需偏宽松 菜粕期价短期难以持续上涨

因国內水产价格上涨，水产旺季启动预期提振菜粕消费，同时菜籽进口成本高企，主产国年度供需偏紧的状况预期持续，近期菜粕期货价格在豆粕期价偏强带动下持续反弹，盘面偏低的豆菜粕单位蛋白价差已经有所修复。国内油厂压榨利润不佳，挺价意愿较强，随着天气渐热，油脂消费预期转淡，油粕比有望继续回落，支撑粕类价格，但豆菜粕价格高位抑制需求，国内养殖利润下滑，菜粕维持高进口量，短期菜籽粕期价难以持续上涨。

国内菜粕供需宽松

近年来国内菜籽压榨量维持低位。据统计，2019年国内菜籽累计压榨255.55万吨，同比下降44.36%，2020年全年压榨量同比减少0.51%，2021年1-3月菜籽累计压榨量62.95万吨，同比增加56.59%。但国内菜粕近年来维持高进口量，据海关数据，2020年国内菜粕全年累计进口188.57万吨，同比增加19.3%，2021年1-3月累计进口菜粕45.3万吨，同比增加33%。由于短期需求偏弱，国内菜粕库存高位累加，个别油厂菜粕出现胀库停机现象。

菜粕在猪料、禽料、水产料中均有采用，其中尤以在水产养殖中的应用较为突出。据了解，目前国内畜禽养殖利润均出现不同程度的下滑，使得粕类价格受到抑制，豆粕首当其冲。前期国内持续的高大豆压榨量、豆粕的高库存以及春节后豆粕需求季节性回落使得豆粕价格持续承压，进口菜籽压榨利润偏低，菜籽压榨维持低开工率使得豆、菜粕价差一度走弱。国内豆粕价格经过前期的持续回落，豆粕的价格优势大幅提升，当前豆、菜粕单位蛋白价差处于历史同期偏低水平，使得豆粕替代性优势增强，低价刺激需求，4月份以来豆粕现货的提货量明显增加，而菜粕水产需求启动缓慢，库存高位。