多头不懈努力 纸浆期价重返6000点上方

在失守7000点后，纸浆期货价格一路下跌，尽管在6000点处曾一度得到支撑，但仍未能止跌。本周开始，此前一路向下的纸浆期货终于迎来企稳反弹，在多头不懈努力下，今日重返6000点上方。分析来看，本轮涨势是超跌反弹还是由其它因素支撑？

打开APP，查看更多高清行情>>

方正中期期货研究院软商品研究员汤冰华：近期纸浆的上涨主要是偏低估值下，在宏观压力减轻后的反弹。

一是美元在经历了5月底以来的持续上涨后，进入6月下旬开始高位回落，同时美联储在议息会议释放出鹰派信号后，近期鲍威尔又再次释放出了偏鸽的表述，商品整体压力减小，包括有色金属在内的工业品均止跌收涨，纸浆也受益与此；

二是纸浆前期高位下跌幅度远大于其他工业品，目前人民币计价的漂针浆价格与有色金属、黑色金属的比值降至2020年以来低位，同时相比浆厂对中国的美元报价，国内价格贴水幅度也升至历史高位，进口亏损明显扩大。

相关机构观点：未来纸浆价格将怎么走？

东兴期货投资咨询部能源化工研究员刘学认为，影响当前纸浆走势最核心的逻辑还是淡季下需求疲软，要看什么时候终端需求能够好转。目前下游纸厂的生产利润并未得到修复，浆价的下跌并未能刺激需求端走强。目前来看需求端整体较弱，纸浆累库是确定性的。供应端，虽然目前进口已经倒挂，但由于大部分国内纸厂和贸易商都与海外浆厂签订有长协，因此进口量是否能有效缩减也有待观察。纸浆连续下跌，进口倒挂未来或有进口下降预期，远期的深度贴水提升纸厂远月交割接货意愿，纸浆下方空间并不大。预计短期内纸浆弱势震荡筑底。8月份纸浆进入旺季，在终端需求好转下浆价或重新有所走强。

方正中期期货研究院软商品研究员汤冰华表示：短时间纸浆交易偏低估值下，宏观改善后的反弹，但纸张需求改善较弱，纸厂在5月开机率普遍回落，6月以来纸价下跌后，利润也随之下降，因此当前纸浆持续上涨的驱动并不强，压力仍在，若美元止跌反弹，浆价仍可能再次回落。中期而言，中小纸厂在经历5月以来的停机降库后，原料及成品库存均逐步下降，同时8月以后纸张需求将季节性回升，节日前终端备货需求将会增加，纸厂开机率有望回升，木浆也会受益于补库需求，价格再次上涨。