USDA报告点燃市场情绪 菜籽粕、豆粕期货大幅拉升

由于美国农业部预估的大豆种植面积低于市场预期，昨日外盘美豆大幅飙升近7%。受此带动，今日国内两粕期货大幅拉升，双双回补端午节后首日的跳空缺口。其中，菜籽粕期货盘中一度触及涨停，豆粕涨幅也超4%。

菜籽粕期货走势图

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USDA重磅报告出炉，美豆罕见飙升80美分，美豆粕一度涨停，这一预估数据真的有这么利多？

宏源期货研究所分析师 黄小洲：报告公布前，市场预估2021年美豆种植面积均值约8896万英亩(预估区间8790-9040万英亩)，高于3月底报告预估8760万英亩。当然，随着USDA报告出炉后，美豆种植面积依然在8760万英亩，这不但低于市场预估均值，也低于市场预估的最低值，这样的数据显然大幅偏离市场预期。

从经济利益的角度出发(这也是美豆面积预估的一贯方式)，上涨的美豆价格/大豆玉米比值自然会引来更多农户的播种，大幅上涨的美豆价格预计会引来农户增加播种，补种等等，也使得报告前美豆多头有所忌惮(可对比6月领跌的美豆油，在美豆油已经企稳反弹之后，美豆只是横盘震荡)，结果谁能想到美国农户就是少种地了。

对于此次面积报告，最主要影响全球大豆在美豆收获时能带来多少真实的库存增量。随着2019年减产，2020国内生猪繁荣带来的大量大豆消费，2021年美国生物柴油带来的豆油压榨增量之后，全球大豆实际的库存已经捉襟见肘，需要今年正常收获的美豆和四季度正常播种的南美大豆扭转大豆的低库存局面。在美豆面积没有显著增长的情况下，全球大豆库存在今年的增量将极为有限，而低库存是价格的有力支撑之一。

在最新美豆供需预估影响下，后市国内两粕将如何波动?

弘业期货农产品研究所高级研究员 陶朝辉：近期的两粕反弹除了美豆成本提振因素，还有市场对未来油厂减少压榨量的预期。不过下游需求或低于先前预期，特别是上半年生猪价格暴跌带来的大猪积压出栏所带来的豆粕需求的波峰和波谷预期。

由于上半年生猪价格暴跌，使得多数猪场把本应出栏的生猪越养越大，以期望在价格较高时出栏，这使得六月份的时候积压的大猪集中出栏，一方面对生猪价格产生冲击，另一方面也使生猪豆粕需求出现阶段性波峰和波谷，加上6-7月两个月1000万吨左右的进口大豆到港，国内进口大豆豆粕库存快速增加，其中豆粕库存的上升直接反应了下游需求的不振。

因此预期三季度豆粕价格将主要随美豆成本支持而反弹，难以突破前期高点3800一线。

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