上半年PTA价格重心震荡上移。节前在原油价格推动下，pta市场重心稳步上移，春节期间北美天气因素导致炼化装置关停，海外石化产品价格爆涨，节后国内市场跟随上涨，在乐观情绪及成本助推下，春节后pta市场连续拉涨，pta指数更是创下近一年新高50...
虽然今年原油价格震荡上行，但受自身供需环境约束，3月份后亚洲PX价格持续震荡运行，期间裂解价差震荡收窄，当前PX/石脑油、PX/布油价差持续在220美元/吨、310美元/吨附近波动。
海外需求恢复推动油价持续震荡上行，化工产业链成本稳步抬升，但受供需条件约束，PX裂解价差收窄削弱了油价的成本推涨作用。展望后市，平衡偏宽松的供需环境将继续压制PX裂解价差，下半年pta成本驱动核心仍是油价，但需关注因PX及pta投产时间错配可能引发的价差阶段性走强。
三、结论及建议
供应方面，上半年3-5月密集检修，供需改善助力库存去化，但6月份检修减少，市场供需环境转弱。展望下半年，逸盛新材料1#已开始试车，计划7月份投产，新产能释放将带来供应增量，而存量产能检修存在不确定性，虽然下半年pta整体供需表现承压，但市场有望通过加工利润变化来调节pta行业开工率，进而达到某种状态下的动态平衡，紧盯加工利润变化。
需求方面，目前织造仍处淡季，7月份织机负荷有望延续下滑，这将抑制聚酯原料需求，8月份后织机开工预计回升。得益于灵活的销售策略，6月聚酯工厂库存稳步去化，鉴于当前利润环境及库存水平，短期内聚酯工厂有望维持高负荷运行，这将给予pta市场需求支撑，但中期看聚酯开工仍取决于未来终端需求的变化。
成本方面，海外需求恢复推动油价持续震荡上行，化工产业链成本稳步抬升，但受供需条件约束，PX裂解价差收窄削弱了油价的成本推涨作用。
展望后市，平衡偏宽松的供需环境将继续压制PX裂解价差，下半年pta成本驱动核心仍是油价，但需关注因PX及pta投产时间错配可能引发的价差阶段性走强。
综合来看，下半年pta仍有扩能压力，但市场有望通过加工利润调节供应，而终端需求延续恢复性增长，偏弱供需的大环境不变，市场核心驱动仍在成本端，紧盯油价及PX裂解价差变化。
风险提示：装置检修不及预期、宏观市场波动。
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