政策和能耗双重作用 沪铝延续区间振荡-第2页

3、需求方面

数据显示，4/5月全国铝型材企业开工率为61.92%/61.65%。4/5月铝板带箔企业开工率79.92%，同比增长81.64%。单月份情况来看，终端企业二季度订单仍呈现分化态势，其中型材企业开工明显好于一季度，而带箔开工率较一季度有所下降。就具体情况而言，第二季度罐装产品订单较多，建筑板块需求旺盛。但是汽车板芯持续受到缺芯和终端消费不旺等因素的制约，新订单明显下降。与此同时，部分企业受高铝价影响，主动积压订单量较大，部分板带企业积压订单量约为1-2个月。六月份部分细分行业旺季依然存在，罐装、建筑板材订单带动行业开工率上升，同时铝价继续调整也刺激市场补库意愿。异型材价格同样受高铝价影响，在5月中下旬铝价触及年内高点期间，下游企业的观望情绪异常浓厚，几乎没有主动采购的动作。与此同时，广东疫情再次升温，加上酷暑天气，限电停产，多数加工企业无法稳定正常生产。而从企业反馈回来的情况来看，下游部分企业由于资金周转变慢，同时铝价波动过大也影响了下游接货意愿。第三季度传统淡季之后，终端企业订单状况或将再次承压。

展望三季度铝市场，受海运成本高企和安全性生产的双重影响，由于北方铝土矿价格小幅上涨，区域氧化铝成本将上升。随着氧化铝价格的持续反弹，利润拉动的氧化铝产能增速将逐渐超过电解铝的需求弹性，因此未来成本因素难以影响电解铝企业的利润。目前，非市场干扰因素仍然较多。云南在调峰压力之下的产能弹性虽然有所回升，但环保政策对供给弹性的抑制作用也有所体现。季内贵州地区已有减产情况出现。

需求方面，随着高温淡季周期的到来，房地产和基础设施的消费已经主动放缓。同时，由于订单的边际下降，家电和汽车材料的消费也开始下降。在国家储备增加现货供应的情况之下，随后去库速度的放缓可能会影响资金的看涨热情。但考虑到国家储备总量低于市场预期，对供需结构的影响相对有限，不排除避险情绪释放之后的补足行动。

因此，在政策和能耗的双重作用之下，沪铝延续区间振荡的概率较大，运行区间可能在17500-19500间。

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