国内延续去库存格局 棉花期价易涨难跌

7月棉花突破震荡区间，上涨至17000大关，棉花期货主力09合约高达到17835。主要原因是一方面，市场对新棉上市抢购的预期增加，另一方面，下游消费表现不错。

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1、各国疫情加剧，消费带动的经济复苏料受阻

欧美疫情仍不容乐观。截至7月30日，美国日均新增病例已增至7.7万例，比前一周增加54.3%；欧洲每日平均新增病例数降至104000例，比前一周下降9.8%。东南亚主要国家的疫情仍在恶化。截至7月30日，印尼日均新增病例仍高达4万多例。马来西亚、泰国和菲律宾日均新增病例分别上升至1.6万例、1.6万例和6000例，均创历史新高。此外，最近在中国和日本爆发的疫情也卷土重来。疫情复发再次对后来的经济复苏构成了一定的阻力。

在货币政策方面，美联储在7月份的会议上宣布，美国经济已经朝着减码QE取得进展，保持基准利率和资产购买计划不变。美联储减债的可能性逐渐增大，宏观面存在潜在利空。

2、全球棉花去库存格局继续

各方发布的数据显示，新一年全球棉花总体供应充裕，主要在经济复苏的背景之下拉动需求，预计棉花去库存模式将继续下去。在需求方面，由于欧洲和美洲国家在今年上半年仍受到疫情的影响，加上下半年疫苗接种的基本覆盖，下游补库和终端恢复的潜力仍然存在。特别是，作为世界最大的纺织品和服装市场，欧盟在过去几个月的纺织品和服装进口远未达到历史平均水平。

3、国内棉花库销比预计继续下降

数据显示，我国21/22年度的棉花产量预计为564万吨，同比下降3.89%，年消费预计819万吨，同比增长5.69%，出口预计4万吨，同比略有增长，进口预计200万吨，同比增长11.11%，期末库存539万吨，同比下降14.52%，库存消耗率由上年的81.37%下降至65.81%。年产需缺口增至255万吨，同比增长66.9万吨