供应收缩较为明显 短期PTA期货或维持区间整理

近期，PTA主力已换月至2205合约，2205合约自低点跟随原油价格反弹，上周五夜盘，PTA期货2205合约收于4732，涨幅0.21%。

成本方面，瑞达期货指出，当前pta加工费下降至598元/吨附近，加工利润下降。国内pta装置整体开工负荷稳定在 69.58%，供应端小幅去库；需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下滑0.3%至80.69%。短期国际原油价格小幅提升，pta成本支撑增强。

供需面来看，天风期货分析称，供给执行检修中，需求部分工厂受疫情影响降负，平衡表来看12月pta去库格局但边际转差，1-2月pta预期检修不多，需求季节性放假，累库压力较大。估值上，PX加工费维持至120+美元左右，pta检修增多，PX加工费缺乏驱动；pta加工费600元附近，边际回升，PX+pta估值处于中性偏低。

对于后市，物产中大期货认为，随着pta开工率回升、聚酯开工率下降，2022年1月，pta的库存状况或从去库转为累库。此外，国际原油价格在2022年1月或维持高位区间整理，PXN价格承压，成本端对pta价格有支撑，短期pta价格或维持区间整理。目前，加工费对pta的影响偏中性。后续，pta加工费可能因前期累库、醋酸价格高位、原油价格偏强压缩。春节之后，随着聚酯开机率上升，可关注加工费低位时，pta的做多机会。

国信期货表示，国内疫情散点爆发，产业链开工及运输均受影响，但pta工厂负荷偏低，供应收缩较为明显，社会库存仍有去化预期；外盘油价震荡整理，成本预期波动，pta加工费低位修复但估值不高。短期市场减产逻辑占优，但pta绝对价格波动仍受油价影响，关注油价走势及疫情演化。建议依据油价滚动操作。

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