1月再生铅产量预计持平12月 铅期货以震荡思路对待

行情复盘

1月21日晚有色涨跌不一，铅走高，沪铅2203收于15785元/吨，上涨0.83%。上海1#铅主流成交于15350-15500元/吨，均价15425元/吨，较前一交易日下跌元/吨。

基本面

据SMM调研，截至1月21日，五地铅锭库存总量至8.83万吨，较上周五（1月14日）环比下降0.38万吨；较周一（1月17日）下降0.22万吨。

据SMM调研，1月15日-21日，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.16%，环比下降3.71%。再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为42.94%，环比上周下降2.74%。五省铅蓄电池企业周度综合开工率为72.94%，较上周环比下降3.25%。

操作建议

国家出台一系列稳增长政策，叠加有色整体库存水平较低，上周锡镍均创出新高，有色靓丽表现提振铅价。另外，在美联储可能提前加息或多次加息预期下，美债收益率大幅走高，但美元指数表现较弱，提振有色，后续或出现补涨行情。

供需方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，1月再生铅产量预计持平12月，原生铅产量增加1万吨左右。下游企业陆续放假，消费走弱，铅蓄电池开工率持续下降。

库存方面，自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，当前下游企业为春节备库，21日库存继续下降，支撑铅价，但目前企业备货接近尾声，且节后需求缓慢恢复下将出现季节性累库。

长期来看，再生铅产能持续扩张，铅市处于过剩局面，铅价上方空间相对有限，铅期货仍以震荡思路对待，铅价下方支撑15000，上方压力16000。关注有色整体表现。

（来源：方正中期期货）

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