全球显性库存变化出现分化 沪铜基本面供强需弱

一、行情回顾

周一晚间，伦铜期货收报8369美元/吨，下跌1.37%。当晚国内期货夜盘震荡收低，沪铜期货主力合约报65800元/吨，下跌0.72%。

二、基本面汇总

截至12月9日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.26万吨至10.48万吨，较上周五下降0.79万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存降多增少，广东、江苏、西南和天津地区库存下降，上海和浙江库存小幅走高。

秘鲁示威者威胁要扰乱在嘉能可（Glencore）的 Antapaccay 铜矿和 MMG 的 Las Bambas 铜矿的工作，以抗议该国新总统，并要求举行新的大选。秘鲁南部的示 威者表示，每家国有公司都将停止工作，并将封锁道路。

淡水河谷公司首席执行官 Eduardo Bartolomeo 和首席财务官 Gustavo Pimenta 在接受采访时表示，该公司将把贱金属资产从铁矿石业务中分离出来， 铜矿和镍矿将被纳入一个名为“淡水河谷基础金属”(Vale Base Metals)的新法 律架构，实行独立治理。

2022年1—11月份铜精矿进口量为2316.9万实物吨，较2021年同期增加8.56%。其中11月铜精矿进口量达到241.2万实物吨，环比增加10.26%，同比增加3.99%，刷新了铜精矿进口单月的最高纪录。

三、机构观点

山金期货：宏观面预期好转，铜价高位震荡为主

铜价震荡偏弱，预期消化充分，现实基本面供强需弱。原料端，TC持续走强，矿山扰动减少，国内冶炼厂盈利继续改善 。供应方面，电解铜供应干扰逐渐下降，目前精废价差再度收缩的情况下，精铜对废铜替代增强将对精铜需求起到阶段支 撑作用。需求方面，消费不及预期，国内库存环比上升。短期市场基本面利空逐渐加强，但宏观面预期好转，价格高位震荡为主。 操作建议：观望。

恒泰期货：基本面情况尚可，建议多单止盈

宏观上，美国10月非农就业新增人口超预期，人民币11月4日创有史以来最大单日涨幅，叠加国内对政策放松的预期，股市与商品市场齐齐走强。供应上，矿端生产逐步恢复，冶炼厂粗炼费TC触达16年以来高位，矿端供应偏宽松。海外冶炼厂扰动仍存，需关注制裁落地情况及俄罗斯铜金属流向。需求上，房地产销售面积连续三周有所回升，终端需求边际有所改善。库存上，全球显性库存变化出现分化。现宏观矛盾较大，基本面情况尚可，建议多单止盈。操作策略：多单止盈

温馨提示：具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。