铝：疫情放松 需求偏弱 偏弱震荡

【现货】：12月15日，SMMA00铝现货均价18920元/吨，环比-30元/吨，对主力-280元/吨，环比+20元/吨。

【供应】：2022年11月SMM中国电解铝产量333.5万吨，同比增加8.7%；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存，广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产，北方地区受采暖季影响小幅减产，云南地区受枯水季影响减产。

【需求】：据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%，增速环比下滑3.6个百分点。12月9日当周，铝型材开工率64.3%，周环比持平；铝板带开工率78%，周环比-1.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平；铝合金开工率59%，周环比-3个百分点。

【库存】：12月15日，中国电解铝社会库存48.2万吨，周环比-1.8万吨；12月15日，LME铝库存48.4万吨，环比-0.5万吨。

【逻辑】：隔夜美联储放缓加息节奏，50个基点的加息符合市场预期。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。短期北方地区发运受限，库存低位，宏观利多集中释放，铝价偏强震荡，但需求仍偏弱，主力关注19500压力。

【操作建议】：关注19500压力

【短期观点】：谨慎偏空

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